《精心傑作－溫傑》靜待市場回調，東陽光藥（１５５８）候低吸納

　　港股在連續一個多月的升勢後，終於出現回調。恒指於上周五（１５日）錄得超過５００點跌幅，惟及後恒指再次延續升勢，並於２１日上試最高２８７５９點，為去年８月１日以來的最高點。從消息面來說，市場仍然憧憬貿易戰會談能取得實際進展。近日更有消息指中美雙方正在為貿易問題草擬諒解備忘錄，內容包括美方極其關注的強制技術轉移、網路盜竊和知識產權等。然而，諒解備忘錄沒有實則上的法律效力，對貿易戰進程的影響可能有限。
　
　　另外，由於實則上的貿易協定必須通過國會，採用諒解備忘錄此舉亦顯示特朗普總統並沒有信心能通過國會。故若把此消息說成是利好消息的話，說服力有限。另一方面，聯儲局剛釋出的會議紀錄顯示眾多與會委員都同意暫停加息，消息令市場更確定局方的「鴿」派訊號。雖然暫停加息可以間接令資金流回證券市場，利好股市。但從另一角度看，聯儲局從去年的「鷹」派突然１８０度轉變成「鴿」派亦代表著與會者擔心經濟下行甚至存在衰退風險，不利股市。
　
　　而近來的港股似乎無視一切負面消息，不斷向上突破。觀乎已經公布業績的機構如匯控（００００５）等等，亮麗業績欠奉。筆者始終認為，在缺乏重大利好消息的情況底下，恒指近來的升勢缺乏說服力。然而，大部分市場投資者亦持有與筆者相近的觀點，令指數不遠的上方總是出現大量熊證。雖然恒指可因夾淡倉而向上急升，惟升勢不會持久。各位投資者不妨在現價附近採取分段獲利策略，靜待市場回調。
　
＊東陽光藥（０１５５８）值得留意＊
　
　　是次為大家介紹的是東陽光藥（０１５５８）。醫藥板塊去年因帶量採購等國策大幅回調。惟不少藥股大跌後估值過於便宜，行業修復值得期待。集團剛發盈喜，基於它擁有完善研發梯隊及良好競爭格局，此股值得投資者留意。
　
　　集團早前發出盈利預喜表示２０１８年全年業績高速增長。集團估計去年全年股東應佔利潤按年增長不少於４５％，即淨利潤不低於９﹒３８億元人民幣，超過市場預期。集團透露盈利高速增長原因基於１）公司主打產品「可威」的銷售量大幅提升；２）公司學術推廣活動的改善及３）產品的滲透率不斷提升。
　
＊銷售渠道不斷擴充，皇牌藥物具壟斷地位＊
　
　　集團皇牌藥物「可威」在中國擁有壟斷地位。「可威」為針對兒童的抗流感獨家產品，故其銷量能出現連續多年的高增長。另一方面，集團不斷積極擴大銷售渠道。集團１８年第三季銷售人員數目按季從１４８０人大幅上升５７％至２３２８人。集團針對數個自家核心藥物，分別對兒科、急診、呼吸科、感染科以及內分泌科成立了專業的學術推廣團隊。其中內分泌已經著手建立學術團隊，為未來胰島素推廣打下基礎。以覆蓋醫院數目來說，「可威」的２０１６年、２０１７年及２０１８年上半年覆蓋醫院數目分別為３２２４、６１１７及８２８９家，足見銷售渠道大幅按年增加。
　
　　冬春交替之際仍是流感高峰的季節。加上內地早前爆發大型流感，對集團主打的抗流感藥物的銷量有一定刺激。另外，集團的新研藥物丙肝藥及胰島素系列產品陸續於２０１９－２０２１年陸續上市，可望進一步增加集團收入。技術上，集團股價於１月７日升穿下降通道，並大幅攀升超過２０％。我們建議待股價回調後買入，買入價３１﹒５元，上望３７﹒３元，止蝕２８元。《光大新鴻基財富管理策略師　溫傑》
　
＊筆者並無持有上述股份