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27/02/2019 09:25

《政經脈搏-許照中》證券無紙化一拖再拖,令香港市場蒙羞

  《政經脈搏》筆者去周接受一個財經電台邀約做訪談,主持人問我如何看正在進行市場諮詢
的「有關實施無紙化證券市場的經修改運作模式的聯合諮詢」,筆者毫不客氣的跟主持人說,我
們香港號稱是主要國際金融中心,在國際投資市場與新股IPO市場都一直居於前列地位,可是
到了今天,對於人家市場早已實施了數十年的證券無紙化系統,卻還是止於市場諮詢的階段,正
式推出無期簡直讓我們身處這個所謂國際主要金融中心者引以為恥。
 
  關於證券無紙化的問題,90年代初我出任香港聯合交易所理事的時候,便已經是市場發展
的其中的一項重要議題,可是經過了差不多四分之一個世紀,這個市場必須具備的措施竟依然是
處於市場諮詢再諮詢的階段,而這段期間,正是港股市場步向國際化,藉內地企業在港上市讓國
際投資資金匯聚,確立其在國際主要金融中心的前列地位的時間,一個原本是並不太複雜的措施
,竟然是要一拖再拖,諮詢完了又再諮詢,至今仍然未能夠實現,難道不是一個國際大笑話,令
我們身處這個市場者蒙羞。

*無紙化可提升香港市場競爭力*
 
  我們在90年代初提出討論證券無紙化的時候,碰上是中國內地股票市場藉著上海及深圳交
易所相繼開業,才剛開始發展,內地股市從那個時間開始,便已經實施了股票無紙化的制度,初
期由兩所各自處理證券登記及結算程序,到2001年,透過由上交所和深交所各持50%股份
成立的中國證券登記結算有限責任公司,正式統一處理無紙化之下有關股份登記與結算的工作,
說起來,內地實施股票無紙化制度前後已20多年,而且一直運作良好,而一直被內地巿場發展
視為學習典範的港股巿場,卻仍止於「只聞樓梯響,不見人下來」的境地,至今獨付厥如,的確
令人感覺匪夷所思。
 
  至於市場為什麼需要推動證券無紙化措施,上月出台的諮詢文件內容大概是有這樣的描述:
「無紙證券市場措施的主要目的是使投資者能夠以其自身的名義及在無須紙張文件的情況下持有
證券,此舉帶來的好處其一是可以提高法律保障及透明度,其二是無紙證券措施讓持股變成數碼
化,省去人手處理,因此可以帶來效率方面的提升,其三則是可以藉此優化整體金融市場的架構
,讓結算公司,股份發行人,中介人與投資者等相關人士可以建立更具效率及更直接的溝通聯繫
,藉此提升本港的全球競爭力,也有利本地巿場的進一步增長及發展。」

*新諮詢文件「架床疊被」*
 
  既然證券無紙化對市場發展是有這樣多的好處,而且連起步還未夠30年的內地股市也一直
沿用,則我們一直致力提升巿場發展與競爭力,努力構建本港成為區內主要國際金融中心的特區
政府及其財金官員為何不一早推動,讓證券無紙化得以早日實現,而要讓這個制度白白耽誤了整
整接近30年,諮詢了之後,擱置了一段時間改轅易轍之後又再諮詢?有甚麼是讓他那麼困難的
作出決定?抑或是有甚麼因素,讓他總是無法擺平?
 
  談到最近推出的這份諮詢文件與2010年的一份文件比較,我初步的觀感只能形容
2010年的一份尤如「架床」,這次的一份更如「疊了被」,這樣的「架床疊被」,把一項原
本是比較簡單直接便可以實施的制度變的如此的複雜化,這是何苦由來?
 
《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
(本文只屬作者個人意見,並不代表作者所屬任何機構之立場)

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