數月前，我寫了有關ＥＳＧ（Ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌ（環境），Ｓｏｃｉａｌ（社會）ａｎｄ Ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ（企業治理））投資的文章後，收到不少有關ＥＳＧ投資，以及零售投資者應如何投資ＥＳＧ基金的疑問。事實上，現時已有數家銀行計劃向零售客戶推廣ＥＳＧ基金。在未來數篇專欄，我將會集中討論市場上不同類型的ＥＳＧ基金。
＊ＳＲＩ不一定是硬綁綁的教條＊
ＳＲＩ（Ｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ ＆ Ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｌｅ Ｉｎｖｅｓｔｉｎｇ可持續和負責任的投資）是其中一種發展較成熟的ＥＳＧ投資模式。市面上有已許多成立超過五年的ＳＲＩ基金，這些基金對基金經理應投資於甚麼企業，及不能投資甚麼企業，也有明確指引。簡單而言，我們可以將ＳＲＩ基金分為負面篩選和正面篩選兩類。負面篩選的意思是，基金有明確指引要避開甚麼行業，例如若負面篩選的機制剔除了石油或礦業公司，基金便不可觸碰任何石油或礦業公司。但正面篩選的基金卻可根據分析，投資於ＥＳＧ表現最佳的石油或礦業公司，因此，基金仍能投資於石油公司，只要其ＥＳＧ評分夠高。
ＳＲＩ的好處是，投資者相對容易以ＥＳＧ來了解基金如何投資，基金經理亦能夠解釋，為何基金所投資的石油或採礦企業屬於業內最佳。不過，部分投資者視ＳＲＩ為硬綁綁的教條，認為市面上的ＳＲＩ基金都是依據同一套教條而進行投資，因而其投資內容千篇一律，因此，部分投資者希望基金經理更能主動參與投資決策。
我將會在下一篇專欄文章中，講述另一類的ＥＳＧ基金，這類基金容許基金經理以更主動的手法，去決定一間企業是否符合ＥＳＧ原則。
＊小心企業盈利增長放緩＊
即使最近的數據仍顯示本年首季全球經濟放緩，但有跡象表明經濟放緩的情況已見改善。全球央行由鷹轉鴿，更有助投資者恢復對金融市場的信心及風險胃納。雖然美國最近的通脹數據疲軟，但仍有一些值得留意的地方，如１月核心零售按月增長１﹒１％，建築支出則增長１﹒３％。至於歐元區的１月工業生產數據亦大幅回升，加上其零售銷售數據亮麗，或顯示歐元區正重拾增長，筆者正密切留意歐元區和德國的汽車行業會否迎來復甦。
資產配置方面，筆者仍然行事謹慎。一方面看好美國，同時對股票及債券維持中性看法。雖然全球宏觀經濟數據有所改善，但今年首季的企業盈利狀況令人擔憂，現時仍難以判斷盈利增長放緩這一點，是否已完全反映於資產市場的現價當中。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》
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