今周金融市場風起雲湧，美國總統特朗普擲出「震撼彈」中美貿戰言論，全球金融市場皆被震散，重災區必然是中港兩地股票市場，周一（６日）滬深股市三大指數分別重創６％－８％，港股也曾暴瀉１１２５點，最終下跌８７１點，周二（７日）反彈百多點，但昨日（８日）港股續跌３００多點，僅守２９０００點水平，只是中美貿易會談持續，今天（９日）兩國貿易代表團將在美國商談貿易問題，形勢複雜，福禍難料，其結果必成為全球的焦點。
＊集資一哥由新經濟企業撐起＊
至於本港，「同股不同權」和未有盈利生物科技企業的上市新規定已過一周年，據早前的資料顯示，香港股票市場約吸納了４０隻這類的新經濟企業，累計集資額約１５０４億元，佔期內新股集資額５３％，如沒有這類新經濟股的支持，港交所（００３８８）集資額世界一哥的寶座必然旁落。
雖然近期有部分生物科技企業上市後股價造好，但多隻名牌新經濟股上市後表現不濟引來詬病，有關當局對此當然不以為然，一句「投資有風險，股價可升可跌」便可輕輕帶過，無疑「同股不同權」和未有盈利的生物科技企業推出初期，在各方的大力吹捧下，投資者對這類新興產業概念股充滿憧憬，大多願意付出較高估值來認購，但上市後發覺企業業績與憧憬存在大大的差異，最後更發現大部分企業上市前，曾進行不少前期的多輪融資，股權並不是集中在管理階層手中，而融資方只有「商人」的投資理念，並非與創業者的發展理念一致。
＊新經濟企業棄香港返回內地＊
由於這批融資方入股時的成本價遠遠低於企業掛牌上市的定價；因此一旦禁售期過後，便會出貨先保本甚至大手沽出獲利，這當然令在高市盈率接貨的投資者無不叫苦連天。而最不幸的是，這類企業為求上市賣出一個好的價格，不惜代價刻意推高業績，但上市後公布的業績卻是強差人意，由於目前股價已跌幅不少，真是令上市時追入的投資者進退維谷，不知所措。由於香港市場對這類股份的交投偏低，故令部分有意來港上市的新經濟企業，考慮轉到其他交易所上市，這種現象最受惠的當然是內地的科創板和美國納斯達克市場了。
在筆者執筆時，消息指科創板受理企業已超過１００家，已轉入可問詢的企業數目也超過８０家，而這些企業所選擇的上市標準各不相同，有以市值加盈利的，也有市值加收入的，也有以累計研發投入資金或現金流的，當然主要業務或產品是需經國家有關部門批准的；因市場空間大目前已取得階段性成果的，也有未在外地上市的紅籌企業等，據聞有關當局對所有申請科創板上市的公司都提問了多項問題，每家公司被提問的問題超過幾十條。由此可見有關當局對企業申請科創板上市也有一定的要求，企業欲要在科創板申請上市並不是易事。故有內地企業指內地的註冊制有別於香港的註冊制，只是名稱上不同，相對而言，在香港申請上市的門檻仍然較內地寬易，因此港交所仍具其競爭力。
＊註冊制門檻低但管理要求高＊
事實上任何交易所的註冊制都有一個基本門檻，法規上都有基本要求，只是註冊制的慨念是意味著高度的市場化，尤其是定價上的市場化、交易上的市場化，並把審核和監督制度劃分清楚，信息披露才是市場和企業的重要和最高原則。雖然註冊制對於上市門檻降低了，但對公司管理透明度的要求也相應提高，要確保信息披露充分具真實性和完整性。在懲罰制度和披露準則應更嚴格，對於違規違法的處罰力度也要加大，這樣大幅提高違法違規的成本，相信可對上市公司和中介機構起到阻嚇性；企業的價值應由市場來決定，投資者關注企業的未來發展和業務遠多於過去和今天。如今內地科創板對上市標準沒有硬性的財務要求，因此企業未有盈利也可以上市，不過如企業長期沒有盈利必受投資者和基金唾棄，企業被逼退市的機會也相應增加，這對投資者來說也是增添了風險，也是體現了自由市場優勝劣敗的原則。
＊最低工資增，佣金卻近零＊
後記：五一勞動節已過，最低工資３７﹒５０元已正式生效，本港公布的經濟數據並不理想，地鐵雖然醜聞多多，但在可加可減機制下仍可加價，而樓價又見回升，料普羅市民又將面對民生加風的壓力，早前有研究指出金融業從業員的職位正受ＡＩ的挑戰。有報道指全球第五大銀行日本三菱日聯銀行，因推行自動化和ＡＩ計劃，將東京總部員工數目削減一半。匯控（００００５）公布首季業績前，有外電報道管理層正研究裁員以減低成本；但另一方面，有統計指由於虛擬銀行的發展，有兩成港企有增聘金融專才的意欲。因此，無論在財務和合規等專業人員都出現短缺。以上這類的報道或研究結果亦真亦假，總是令人不知可信否？
不過無論怎樣，金融證券服務業的佣金率正與最低工資方向背馳，最低工資一直有所提升，但證券業的佣金卻降至零則是有目共睹，可是這種不公平現象卻引不起其他權益組織和業內人士關注和爭取，實感無奈也！！！《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
＊ 工會網址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ﹒ｈｋｓｆｅ﹒ｏｒｇ
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