最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

24/06/2019 12:18

《融天納地-溫天納》回不了2008年的量寬年代

  G20峰會即將召開,風雲變色,儘管美國減息,都不是回到2008年的量寬年代,投資市場不可預期過高。預計下半年,內地政策將更著重穩增長,貨幣政策和財政政策圍繞穩增長出發。貨幣政策方面,國內外環境制約貨幣邊際鬆動的壓力將在下半年減弱,轉向逆周期調控的機會上升。在財政政策方面,由於財政寬鬆在上半年已操作,下半年財政對沖空間較低,需要靠「創新」工具來達至目標,包括以往尚未用完的專項債額度、以及提升今年的新增專項債額度。
 
  在股市上,筆者估計下半年主要風險集中在經濟政策環境,表現難以與年初相比。在這種情緒下,投資者會採取逢高止賺的風險管理策略,邊投邊撤的投資部署,股票雖可能將迎來反彈機會,但趨勢性牛市難以出現。
 
  國家經濟下半年需要為2020年全面建成小康社會「打下決定性基礎」的目標,國家必須力穩增長。估計在7月中旬,即6月經濟數據公布之際,一系列穩增長政策將會出台,力保下半年經濟增長速度。
 
  聯儲局公布6月份利率會議決議,維持聯邦基金利率在2﹒25%至2﹒5%不變。聯儲局雖尚未減息,但對未來利率的態度更為「鴿」派。隨著今年環球經濟同步走弱,多個經濟體已經開始減進程,環球流動性拐點已經到來,即將迎來新一輪的貨幣寬松刺激。
 
  綜觀環球局勢,美國今年的通脹水準持續低位。不過,投資者不能忽視美國的關稅政策,若美國堅持加徵對華後續3000億美元關稅清單,將推升美國通脹,並限制聯儲局的減息空間。
 
  減息預期導致美元指數走低,刺激人民幣匯率。故此,人民幣匯率將維持穩定,不會破「7」。雖然人民幣貶值有助於刺激出口、對沖局部關稅壓力,但大幅貶值將造成市場恐慌、引發人民幣恐慌性拋售,弊大於利。中國經濟雖下滑,但基本面並無崩潰,人民幣難以崩潰式貶值。
 
  參考內地近期經濟數據,因內房行業吸金效應仍強,消費、製造業則相對疲軟,一刀切減息或會觸發新一輪資產泡沫。故此,內地貨幣政策將更注重結構性扶持,加強對中小企業的融資支持是政策的方向。G20峰會對環球利率政策有重大影響,若中美談判進展不順,估計聯儲局在7月份將馬上減息。若順利,利率需要考慮後續經濟數據。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力