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01/08/2019 09:32

《行內行外-梁崇讓》破壞容易建設難是鐵一般事實!

  《行內行外》過去三年,本港金融市場整體貸款增長放緩,香港證監會又一直在收緊證券業
的融資條例,今年10月更強制實施孖展按揭新例,加上現時社會動盪,由6月至今每星期都發
生警方與示威者的暴力衝突場面,連香港本地市民也人心惶惶,盡量避免外出,那遊客到訪逛街
購物更不用多說了。目前已有多個國家對本港發出旅遊警示或提醒國民,這直接打擊與旅遊相關
等的行業。至於資金市場更是敏感,除了有企業在上市前一刻叫停外,市場人士透露原本打算投
入PRE-IPO、CB、LP、JV或VC等的資金也有撤離現象,這種現象除了因現時的政
治因素外,香港有關當局也應責無旁貸。

*內地積極走向市場化*

  眼看現時內地有關當局正想盡辦法去搞活金融市場,希望把股票市場制度變成市場化,而香
港有關當局卻是不斷加強監管,收緊條例,有違過往以披露為原則的做法,試問過多繁複的規管
條例,怎可能令市場走向市場化呢?嚴格來說,這似乎是走向市場嚴格規管化了。雖然市場化難
以定義,但普遍認為市場化即以市場需求為導向,競爭以優勝劣汰為原則,以實現資源充分合理
配置和效率最大化為目標的機制。如以目前香港證監會的監管趨勢,那就不是走向市場化,而是
將市場逐漸管死;相反內地近期積極走向市場化,最明顯的例子是科創板的推出。

  7月22日上海科創板正式啟動,首批有25家公司上市,上市首5天不設漲跌幅限制,5
天后的漲跌幅設限為20%,比主板股市漲跌幅10%更為寬鬆。上海正計劃進一步向市場化,
以註冊制方式作為上市申請,可見內地有關當局,有心把市場交易運作權回歸市場。雖然申請在
科創板上市的公司,其上市申請定價交易和監管仍有嚴格的規定,有市場人士擔心科創板遲早會
重回政府參與和受到干預,走上深圳創業板的舊路,但無論現時怎樣猜想,事實資料顯示科創板
的啟動,已創造了超過100個億萬富翁,也讓股市的投資者在第一天賺得盆滿缽滿,為股市股
民創造一番憧憬。

*港收緊規管寧枉勿縱*

  回看香港證監會除了今年10月按揭新規定生效外,港交所(00388)收緊借殼上市措
施也將於10月生效,並同時建議加強環境社會及管治(ESG)披露的規定等。港交所聲明收
緊借殼新例,有助遏止層出不窮的借殼上市手法,上市公司控股權易手之後,注入資產期限由
24個月延長至36個月,資產須符合上市資格規定,同時提高上市公司持續上市門檻。另外,
為打擊「養殼」,港交所亦收緊上市公司有足夠業務運作,以達持續上市之定義,要求上市公司
須有足夠業務運作,應要擁有相當價值的資產支持其營運,不同目前有足夠的業務運作「或」資
產;除該公司旗下的銀行、保險及券商外,自營證券交易或投資活動將不被視作足夠業務。

  筆者早前在《行內行外》也提及內地有關當局曾發聲明:股權轉手是正常的商業行為,救活
一間企業總好過打壓死一間企業,但香港有關當局似乎採取寧枉勿縱的態度,以上的種種做法,
已直接和間接打擊中小型上市公司和證券公司的生存空間,要不然近期也不會有這麼多中小型上
市公司的股價急跌和中小型證券公司結業了。至於香港的投資者,眼看內地的科創板市場興旺,
再與現時的香港股票市場比較,可惜望梅不能止渴。筆者只想問問香港的投資者,盼望香港股市
如上海科創板般癲狂,還是想要像現時港股的一潭死水呢?相信同一的答案已在大家心中了。
 
*成交減要研究原因?*
 
  後記:日前有報道指港交所行政總裁李小加眼見成交漸少,正著手探究原因,其實冰封三尺
非一日之寒,有因必有果,如以經營一個行業來說,港交所的角色有如總代理,下設區域代理或
分區代理,隨後有批發商、分銷商、零售商等等。但有關當局所採取的政策是先扼殺零售商,希
望由分銷商或批發商取代,甚至讓由客戶直接參與,其後因時勢和環境的變化,連分銷和批發商
都面臨淘汰,加上產品質素下降,售賣機制限制多多,違例懲罰加重,甚麼代理都不易為!試問
有否回想過去的時間,誰去摧毀整個原擁有龐大銷售金融網絡的架構呢?但現時這個總代理卻說
要研究成交減少的原因,真令人啼笑皆非!倒不如問問為何撤銷業界最低佣金制,令大部分人都
無啖好食?誰是始作俑者?《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
* 工會網址:http:╱╱www﹒hksfe﹒org

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