《缸邊嫺談－黃惠嫺》藥明生物訂單存量正待爆發，產能擴充收入增

　　截至２０１９年６月３０日，藥明生物（０２２６９）共有２２４個綜合項目，同比增加１９﹒８％。２０１９年上半年未完成訂單總量同比增長１５９﹒８％至４６﹒３億美元，其中未完成服務訂單同比增長２２５﹒１％至１７﹒３６億美元，而未完成潛在里程碑付款同比增長１３１﹒９％至２８﹒９５億美元。同時，集團於ＩＮＤ前至ＩＮＤ後階段的項目取得巨大成功，有１０６個項目處於臨床開發前階段及１０２個項目處於早期臨床階段（第Ｉ及ＩＩ期臨床），後期（第三期）臨床開發項目數由去年同期的１０個增長加５０％至１５個。２０１９集團ＩＮＤ前至ＩＮＤ後階段的眾多項目進展順利，今年上年有１０個項目從臨床前開發階段進展至早期臨床開發階段。
　　現時集團與全球２０大製藥公司中的１３家及中國５０大製藥公司中的２３家開展合作。截至２０１９年６月３０日止六個月，集團為１９４名客戶提供服務，而去年同期則為１６８名客戶。隨著進入較後階段的項目數持續增加，未來預期將會吸引更多潛在客戶並導入更多生物藥項目，抓住更多生物藥行業的發展機會，從而提升銷售收入。
　
＊產能擴充及最新發展＊
　
　　集團現時分別於無錫、上海及蘇州擁有三個營運基地。為滿足全球生物藥生產需求，集團持續投資於產能擴張計劃，有助集團為愈來愈多的後期項目提供產能。集團同時於國內外擴充產能，在多個產能完成並投入生產後，集團的總產能到２０２２－２３年預計能提升到超過２８００００升，足以將集團的市佔率提升至全球頭三名之內，擴產當然同時亦有利提升集團的收入。
　
＊外包生物藥成發展重點，藥明生物食正大趨勢＊
　
　　生物藥預期於２０１９年佔全球製藥市場的２７％，到２０２４年更增至３１％。現時生物科技已成為全球及國內重點發展項目之一，而生物製藥公司更加傾向於合同開發與生產外包（「ＣＤＭＯ」）提供從概念到商業化的一站式服務。國內《「十三五」生物產業發展規劃》亦提出，２０２０年生物產業的規模要達到８至１０萬億元人民幣，增加值佔ＧＤＰ的比重超過４％，並同時要打造出１０至２０個產值超過１００億元的生物醫藥專業園區。到２０２０年，實現醫藥工業銷售收入４﹒５萬億元，增加值佔全國工業增加值３﹒６％。
　　國內現已相應頒布一系列法律政策，以加快創新生物藥的審批流程。令人矚目的新疫苗管理法亦於２０１９年１２月１日生效，正式確認疫苗的ＣＭＯ（「合約生產外包」）模式。集團的業務已站在發展風口之上，藥明生物是全球領先的開放式生物製劑技術平台，可為客戶提供端到端的解決方案，從發現、開發及生產生物製劑，實現從概念到商業化生產的全過程。集團今年上半年集團的綜合項目數和未完成訂單總額大幅增加。根據集團管理層透露，現時集團共有５８個Ｆｉｒｓｔ－ｉｎ－Ｃｌａｓｓ在研項目，充足的產能可支持集團於４周內啟動任何項目。在集團能為客戶實現從概念到商業化生產全過程的背景下，客戶訂單將會繼續增加，加上產能規模擴充的互相配合，在優勢盡顯下集團未來的收入有望呈現爆發式的增長。投資者可考慮於７５港元附近的水平增持或吸納，目標價為８９﹒４港元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份