《缸邊隨筆－石鏡泉》解說美就業

　　上周五（６日），美國給出一個亮麗的就業數據：非農業新增職位增加了２６﹒６萬份，較市場預期的１８﹒３萬份工多出五成，亦較上周四（５日）ＡＤＰ（市稱「小非農」）的８﹒３萬份工增逾４倍。美股、美元在就業數據公布後勁升，美就業真的那麼好？
　　
　　２０１９年１１月跟上月的職位增減對比，最大的反彈增長是在製造業，增了５﹒４萬個職位，而在１０月，製造業是減了逾４萬份工，為甚麼有這個反彈？因為通用汽車在１０月時罷工，罷工者便當失業，１１月罷工完畢便有了就業，另外教育與醫療及娛樂與旅業的職位持續有好增長，就造就了上周五美國的亮麗就業數據。
　
　　凡就業都是有周期性，香港言７０年代，工廠女工，８０年代製造業、建築業、金融業，９０年代地產中介，２０００年ＩＴ業；這些都是長周期，短周期的是以月計。美國建造業言，每年２月職位減，因為冬天下雪，不能戶外工作，到每年４月開春，雪溶，又有工開，又以娛樂及旅業為例，每年９月至翌年１月，都是旺季，滑雪又或去南部避寒以及感恩、聖誕、新年等節日，都會多了外遊人。每年９月至翌年１月，美國的非農職位增長都是稍勁，而每年２月底至同年８月，非農職位增長都是稍遜，知道這個周期性，才不致因為罷工、復工，而當是有真工。撲了入市，撲了空，不要講是無陰功，而是你無對美國非農業職位增減用功。
　
　　職位增減固然影響到工人收入，但更重要的，是工人的直接時薪增減。下半年，工廠要多開工，以求聖誕年尾交貨，故工資至７月起增，交完貨，炒人，工資便跌；而服務業則是年尾雖然有市場，但勞工供應仍足，故不用增薪，但到１２月、１月，真的人手緊張，就不能不加薪。這種現象，不是我說，而是美國有個調查機構Ｗｅｓｔｗｏｏｄ　Ｃａｐｉｔａｌ說。這些臨時工，主要出現在餐飲業。一位賣雞扒的臨時工，其對社會的財富創造力是遠低於一位工程師；職業是無分貴賤，但對社會經濟的持續、擴展動力，就有分別。不過，就偏偏這個餐飲業在美國是最無失業威脅，在過去的１１７個月中，只有５個月，美國的餐飲界才出現職位減少。我對餐飲業人員不是有偏見，在香港、在中國、在法國，這些美食國度，餐飲業是可以賺外匯，對社會經濟貢獻大；但在美國嘛，講來講去，都講不上美國是美食之都，特朗普和巴菲特都是？漢堡包的，這是有幾多的美食成分，可以吸引到遊客坐飛機來吃？
　
　　事實上，美國自今年以來的非農業職位增長，是靠教育與醫療兩大範疇來支撐，教育要人手，據《時代雜誌》的調查，是因為增加了不少與教育相關的行政人員，不是教職員！？這種發展可以持續嗎？當中美糾紛持續，若言中國學生都被視為間諜時，這個一直是美國教育擴展的支柱，就會力薄，在來年，美國教育業應會受限。至於醫療業就一定可以持續發展，因為戰後出生一代，亦是整個美國較富裕一代，踏入老年期，他們有錢，要健康，自然要買醫療，這個戰後一代年輕時，用命換錢，今時就用錢換命。
　
　　千禧年代的消費力又如何？有一半的美國人，年薪不逾３﹒３萬美元；交完稅，還完學生貸款，還有甚麼消費？在１０至２０年後，當他們還完學生貸款（今時總額為１﹒５萬億美元），又或美國政府免他們還債時，他們就可以每年多１０萬美元來消費，那時美國的中產階級，才可以稱之為中產。當然另個方法是等戰後一代死了，承繼了父母輩的財產，千禧代才可以生活大改善。但如果兩個老嘢不死，使晒啲錢至死，就頂多繼承了間屋，才可做業主。這個不光是美國千禧代的困局，而是已發展地區，如香港的千禧代的困局。
　
　　美國製造業有不少組件由加拿大造，故加拿大就業可以說是美國製造業的探路燈。今個月加拿大就業就是自金融海嘯以來最差的，加拿大這個差勁就業數據會否是受１０月通用汽車員工罷工所影響，暫不知，等下個月揭盅好了。
　
　　上周五美國的２６﹒６萬新增就業職位確激起了個美股升浪，但投資者如看完上本文分析，要再追入，要不要有多層考慮？為甚麼自２０１９年１月以來，減去教育與醫療的職位增長，非農業職位增長趨減少。如這個趨勢持續，則上周五的２６﹒６萬個職位增長，可以是片雲彩，燦爛地來，黯然退去。《資深投資者　石鏡泉》