面對疫情在環球擴散，人人平等。第一季多元資產集體受到疫情及「美元荒」拖累，令到金融市場大幅震盪，相信對很多「不可能十上十落」的投資者均是大挑戰。經歷完一場急速洗禮後，金融市場機遇再次浮現。筆者在此總括一些最近的分析給大家參考及跟進。
＊油價＊
油價可謂禍不單行，年內高位累跌７０％！不但受環球經濟活動急降拖累，更意想不到出現由俄羅斯、沙特及美國所形成的「三國演義」。讀者可回顧筆者對今次三國背後的分析及猜想。簡要而言，本人相信今次油價將在３５美元以下水平及見底回升所需時間均較長，料油價於第二季見底。惟能源板塊估值現水平已能提供不俗反彈空間。
＊投資級別債與高息債（垃圾債）＊
債券市場則需分開參考︰
垃圾債︰受累油價下挫及經濟冰封，市場預料環球高息債違約率亦有明顯上升。因此早前垃圾債市場出現大幅下挫，甚至擦掉數年累積回報。在經濟回穩前，縱使息差吸引，只宜小注怡情。
投資級別債︰早前筆者視投資級別債為被「美元荒」而「錯殺」的資產。這是筆者在現階段非常看重的資產類別！美國「無限量ＱＥ」以買入投資級別債ＥＴＦ為項目之一；因此投資級別債的流動性應得以解決。若未來投資級別債確認見底回升，可視為投資市場見底的首要基礎。
＊股市第一波反彈及之後＊
自３月２３日起，環球股市藉央行救市及對疫情的憧憬，出現一波急速反彈。以筆者的經驗，股市在大幅調整後，第一波反彈通常是「雞犬皆升」。惟在第一波反彈後的整固卻是最令投資者忐忑不安，因為難以判斷股市是否已見底？還是「死貓彈」而矣？現時，筆者會以上述提及的投資級別債表現為參考。若果股市正式見底回升，料下一浪將會顯現優質資產的價值。
《利達ＬＷ Ａ﹒Ｍ﹒基金經理、首席投資策略師 黃耀宗》
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