由於全球仍在面對控制疫情的階段，引致物資／日用品甚而食品有價格上升的壓力。但以全局看，全球可能面對通縮期。不錯，內地豬肉價格新高，中國仍在有通脹的局面，但全球疫情之下，下半年見通脹回落及歐美日等地區見極低通脹甚而步入通縮亦不足為奇，因而息率仍有下滑的傾向。
上周特朗普強調踏入５月可重啟經濟，亦因而引發他與不少州長及美國政界的衝突。重啟經濟當然十分之重要，全球經濟因為疫情停擺而損失慘重。疫情使全球經濟史無前例地「停」下來，只餘下基本的經濟活動。重創了航空業、旅遊業、全球化「停」下來，生產亦因而大受影響，且不少工人留家亦使生產線開不了。即使上周歐洲有國家有限度開放小商店及行業，相信需要多個月及其他主軸行業全面復工，才可以形成「復工、復產、消費」的勢頭。另方面，英美兩國仍在疫情高峰期，目前重啟經濟，對不少國家乃遙遠的事情。由於大中小國家／地區不可能同步把疫情壓下來，即使疫情受控的中國，啟動本土經濟可以，但出入口及全面的旅遊業及相關產業仍是要等待一段時間才可以找機會推動對外的不同經貿產業。十分之明顯，啟動經濟十分之重要，但涉及的局限性十分之大。以香港為例，即使「廿八」天「零」確診，如果外圍仍亂作一團，日本、新加坡等仍未及壓下疫情等等，又美英、非洲及南美亦未可控制疫情成功，香港對外產業，亦不可能「復工」，且人家暫不下訂單，下半年工廠生產，看工人、缺乏單子之下，經濟損失必十分之巨大。自身有經濟活動，內地市場大，全年仍有增長，但要重啟全球化，回復疫情前的出入口規模格局，全球化之規劃，已非一件易事。全球「零」息不可以把病毒殺死，只可以支持急「流血」中的經濟／大中小企業，失業率急升，消費惡化，企業現金流急收縮。油價、商品仍在下跌浪之中，各國印銀紙，不及美國的容易，因而金及美元資產有更大的「吸引力」。今天，俄美英日及歐洲仍至少要兩三個月才可爭取基本性復元，因而上半年仍有政策，支持經濟反彈。
美國年底大選，目前疫情對美國經濟有持續巨大的打擊。再有「ＱＥ」甚而「負息」推出亦不足為奇。事實上，失業率必然在十巴仙以上，而申領救濟金可升至２５００萬甚而３０００萬之數。美５月以「小步」形式「重啟」經濟，必須冒疫情反彈之險，但亦不可不重視工作／收入／消費的重要性。全球大中小國各有自身的政經局限性！且「平衡」點可能不存在，此亦不足為奇。
紐約市、新加坡、波蘭及日本等不少國家、地區都要求外出民眾帶口罩。美法兩國的航母染疫官兵人數急增之中。疫情影響全球及極多方面，簡言之，各國盡力啟動本土經濟「好、好、好」，重點不只經齊，更重要的是「人心」！不錯，目下未有疫苗及新解藥、特效藥；但「人心」要照顧之下，返工、生產／消費有助信心維持。疫情未解，亦可能自身「消失」，亦可「惡化」，但「人心」一失，經濟便一落千丈，落入深淵了。
醫療產品需求巨大，藥廠亦乃自然的得益者。目前各國忙於自身疫情的控制，相信國際關係步入了「不清晰」期，美英日俄歐盟有自己的盤算，而東南亞、東北亞甚而南美、非洲都有新的「世界」觀點。以「美元」看，由於可以任印，且各國有「美元」可救國之下，美國於疫「後」仍有「跑出」的條件。下半年即使走「Ｕ」形，２０２１／２０２２年仍可走「Ｖ」形。中國形勢較為被動，但自身市場大，筆者以為：一動不如一靜，目下「多做事、少說話」更為符合「重啟經濟」的現實。正是：「路遙知馬力、日久見人心」。以自身市場出發更為穩妥，而平衡疫情／經濟會否反彈？此乃專家組的努力，於科研／科技下工夫的重要時刻了。
航空業、旅遊業等等，未來至少一年半載都不會有大起色。而航運業等考驗巨大。一場仍未完結的疫情，使百業、千業甚而各國之國運起了重大的變化！必須忍下來及冷靜，以自身出發便可企穩，重新出發。中國市場巨大，內地可現「Ｖ」形反彈，惟冒疫情反彈之險之下，亦只好見步行步。硬冒疫情反彈之不肯定性，後果可以失控損失更大，此時更不易真正重啟經濟。
美已決定一旦５月硬闖「重啟經濟」，股市可急升！亦可急跌！因為不到６月中、前後期，才可只硬闖「關」成功否？！５月如何？特朗普可能只開一小扇的重啟之門。此乃打「心理」牌，有助「人心」，亦有助自身的選情。各國、各地區在自身局限之下，相信不易有共識，但美儲局多印美元，救「全球」機會存在。如有此一大美元「水頭」，必有助股市「Ｖ」形反彈、企穩否？乃後話？５０年前取消金本位，真乃好事，可任印救「全球」乎？！
上周五（１７日）見油價又再下滑，主要油國大幅一起減產支持力有限。存量極多，消化需時，因而油價又面對另一下跌浪。事實上，全今年經濟收縮可能不只三巴仙！由「正」三巴仙增長下調至「負」三巴仙甚而差，引致通縮機會大。又若因為生產鏈斷裂：反向引致「另類」通脹，全更低息，經濟面對更大的困局。１９２０／１９８２年油價急升多倍引致通脹，若一旦有其他因素，即使油價下滑更大幅度：全球亦可能有高通脹，使息率回升！一面倒看好債券亦有不少內在風險存在。小心！
《資深市場人士 黃溢華》
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