《宏觀理財－冼健岷》避險資產逐項數

　　２０２０年過了不足三分之一，投資市場已經歷了大幅波動，投資者飽吃驚風散。股市方面，美股三大指數連續多日創出歷史新高後，又作出了跳崖式的下跌，踏入三月，標普５００指數大跌，短短１０個交易日內觸動熔斷機制四次，道指由２月１２日最高位的２９５６８點，最低曾下跌到３月２３日的１８２１３點；港股亦好不了多少，恒指從１月２０日最高位的２９１７４點，最低同樣在３月２３日下跌到２１６５９點。
　　商品市場方面，原油價格的上落更是觸目驚心。３月初，隨著俄羅斯與石油輸出國組織（ＯＰＥＣ）減產談判破裂，更掀起石油減價戰，油價應聲急挫，國際油價於３月９日更曾急挫逾２４％，創下１９９１年波斯灣戰爭以來最大單日跌幅紀錄。當中紐約４月期油及倫敦５月布蘭特期油亦雙雙大跌２４％。；其後只是美國總統特朗普透露，俄羅斯與沙特阿拉伯將會達成減產協議，紐約５月期油及倫敦６月布蘭特期油便已分別彈升２４﹒７％及２１％，又齊齊創出史上最大單日升幅紀錄；好戲還在後頭，雖然產油國真的達成減產協議，惟油價仍然跌跌不休，紐約５月期油就在交收前夕的本周一（２０日），更歷史性地跌穿０的水平，低見負４０美元一桶，震驚全球。
　　投資市場波譎雲詭，投資者的資產配置當中，適宜分配更大比例於避險資產。不同市場亦有不同避險資產的選擇，以下為各位讀者逐項數。
　　說到避險資產，第一樣想到的，通常是債券。不過，並非所有債券都可作為避險之用，回顧２０００年以來多次股市大跌，只有高信用評級，尤其是ＡＡ評級或以上的債券，才有避險之效。至於高收益債券，即信用評級低於ＢＢＢ者，顧名思義，較低評級反映較高風險。尤其是現時新冠疫情全球大流行下，評級機構標普及穆迪正以金融海嘯以來最快速度，下調美國企業債務評級，債務危機或會一觸即發，投資者須小心選擇。
　　股票市場方面，整體確是風高浪急，但也有避險之選，就是高息股、公用股，以及房地產信託（ＲＥＩＴｓ）。不過，所謂高息，只是根據過往派息及現時股價計算，並不代表未來能夠維持。至於公用股，則有分主營外地業務或本地業務，前者就有匯兌風險。而ＲＥＩＴｓ明文規定只要有盈利就需要派息，但當中如果牽涉受到疫情影響的產業，盈利或會受損，其實亦未必能避險。
　　至於商品市場，黃金普遍被視為傳統的資金避難所。尤其是在這全球央行減息，甚至達致負利率，低息環境短中期難以改變的世道下，黃金更具優勢。然而，值得注意的是，早前股市大跌，金價亦然回落。
　　其實，貨幣市場亦有避險選擇，一直以來就是美元、日圓，以及瑞士法郎。然而，以上三個國家的疫情嚴重，尚未受到控制，經濟所受打擊難以估算，因此，投資者近日反而將目光投放在疫情受控、經濟正在恢復的中國的貨幣，即人民幣身上。
《康宏理財服務有限公司行政總裁　冼健岷》