最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

27/04/2020 10:57

《每周華語-黃溢華》社會成本、國際貿易、轉型困難、極速波動

  日本的醫療系統面臨巨大的壓力,反映日本抗疫處於極為關鍵的時刻。日本作家山崎豐子(1924-2013)小說名著《白色巨塔》(1963)中的「浪速大學附屬醫院」乃虛構不存在的。故事中的「浪速」正是大阪的古稱:「浪速」。而上周大阪市區生野區的「浪速復健醫院」出現病患及醫護人員群聚感染的可能性況。《白色巨塔》乃反映日本醫療系統的不合理本質,病人長久被動的不幸!今天日本抗疫形勢不妙,或許《白色巨塔》一書已早有預示,即使這只是一部小說。
 
  全球疫情揮之不退,衍生巨大的損失及社會成本。雖然股市低位反彈,但企業業績及政府財赤必會急速惡化。個別行業受惠疫情,股價可一升再升,網上生意等將得益;但整體言,未來至少一年/兩年的經營不肯定性前所未見,因而派息必會下滑,而通縮壓力浮現,息率仍傾向下跌,各國出現更深的「負」息不足為奇。
 
  醫療成本高企,新的生活及工作模式使社會成本再三上揚。保險單如何?又假如無人因為此一新疫情死亡,但不幸者以目前看,有不少人需時康復,失去工作機會上升,大量病人需要政府及家人/朋友與醫療人員照顧,因而社會、國家、地區及全球面對巨大的金錢壓力、精神付出、最終財赤在「QE」及大量支出之下,終使主權評級有大幅下調的風險:此時息率亦會更為波動、市場面對前所未有的衝擊。事實上,上周一(20日)見美紐約期油下穿「零」水平,跌至負幾十美元結算!而上周二(21日),5月紐約期油到期,即使升回10美元,但上周一紐約期油之首次負價位市況,反映能源市場看淡前景及有全新的局限性,使現貨油根本上太大存量、消化不了。且全球化/全球貿易可能已出現了新的格局及收縮,原油/汽油的消耗大不如前,即使疫情全面可控,有新藥及疫苗,亦不會是今年及下一年上半年的事情。
 
  我們不可悲觀,但亦不可以太樂觀。死亡率再低乃好事,但大量人口生病,需時復完及可能花費甚大等,使經濟模式有必要調整;此一過程,不少企業/行業面對巨大挑戰,因而股市/企業債市等必更為波動,不派息的機會大升。上周能源市場的波動超乎想像。上周一,紐約5月期油見「負」水平結算,使長倉投資者捐失慘重!相信不少大企業亦成為受害人。
 
  大量不少能源基金面對史無前例的極速波動市場,改變策略也仍錄得虧損。不少國家已安排「復工、復產」,但需時之外,國際貿易近月甚而下半年將有很大的打擊。即使「疫情」全面消失(機會微),相信回復近年的往來生意水平,需要一年半載也不足為奇。現實是疫情仍在,而我們對新病毒的認識仍有限,而且它不斷「改變/突變」之中;因而生意人不會輕易下訂單,因為一旦疫情又再惡化,損失極大,且未來的消費力,亦需時修補、回升。
 
  美元及美元資產仍佔上風。紙鈔全球任印,亦有極低息支持,利好金價。但美元地位特殊,因而美元「任印」,亦有優勢。企業經營不易轉型,相信商旅,旅遊等等相關行業有不輕打擊。但以中國為例,自身市場大,且有中央的政策配合,即使出外「不易」,但國內旅遊行業仍有空間找新的立足點。目前各國面對失業率急升,下半年甚而2021/2022年,財赤將再增大。主權評級下調機會大,本土金融市場若有「走資」,多以美元/美元資產及金銀方面流入機會較大。有一點可以肯定,全球市場甚而商品/農產品及各地地產都潛在大幅的波動。全球化之規模面對收縮壓力,而資金流回美元及其他國家,不少以外來資金支持的市場,壓力必會增大。
 
  下半年,各國不只要全控疫情,更要力托經濟,防止通縮出現。今時今日,國際社會傾向各自為政但亦有團結抗疫的必要性。失業率/失業人數急增,不易解決。相信下半年經濟面仍傾向惡化。上周美國/伊朗有「火花」,油價彈升,但6月期油合約後市,價格仍以10美元/20美元上落,且下穿10美元機會不少。「復工、復產」也非易事。各國的生產單子都減少,那麼生產規模、工人便過剩。一切仍看平衡/取捨。但生病人數二百多萬,衍生的社會成本,醫療乃「天文數字」,因而不理會疫情、一切照舊生產、活動,亦已不大可能。至少有特效藥及真正可用的疫苗面世及大批量全球生產,全球化才可有條件回復正常規模、重回正軌。
 
  地緣政治正在惡化之中,不利金融市場轉向平靜。以目前形勢看,地緣形勢不利金融資本市場,市場波動不只因為技術性,而是供求全面失衡及地綠局勢惡化未見完結,上周傳金正恩手術後生命不保云云。至今仍可視為傳聞、消息不全真確:但人心不穩之下,市場反應便更為可怕及虛怯,此乃「人性」也。

  美國申領失業金人數已升至二千多萬,升至三千萬水平也不足為奇。能源/期油市場巨大波動不一定於5月再發生,但其他市場出現巨大的波動卻不足為奇。美國的「食物銀行」已跟不上極大的需求,而供應鏈「斷裂」日久,使肉類也有機會短缺,由美國往全球出現供應不不穩之下,相關的農產品及牲口價格:由現貨到期貨可能急升,反而衍生「通脹」預期升溫,引致債市大波動,商品/農產品期市更大波幅!5月/6月,仍將是超波動的世界。

《資深市場人士 黃溢華》
 
【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能:匯市靚價一眼通,一按直達交易商,買入賣出好輕鬆!
 
立即下載>>etnet財經﹒生活App iOS    :https://apple﹒co/2PCaN4b Android:http://bit﹒ly/38h135T
 
etnet MQ強化版App iOS    :https://apple﹒co/2VEjoHl  Android:http://bit﹒ly/32RGk7G)

全新etnet健康網購,送你【健骨維他命D3(1000IU)】乙樽(價值$108)► 立即行動!

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力