年初至今，物管股保持強勢。其迷人之處在於，儘管物業管理屬於傳統經濟行業，惟靠著母公司房企發展，可坐擁一年比一年多的管理面積，無論收入，或是盈利增長動力，絕對媲美科技股。再者，在環球企業正面對疫情衝擊，物管公司收益穩定，市場資金更會追捧。其中，積極併購的，更可睇高一線。
云云眾多物管上市公司，要突出並不容易，尤其是小型企業，其中奧園健康（０３６６２）動作多多，觸動了筆者的眼球。要數物管股，市值１００億或以上都有１０隻，奧園健康市值只有６５億元，屬於中游。母公司奧園（０３８８３）規模也不算大，奧園健康在物管業務的在管面積只有１５１０萬平方米，遠遠落後於同業，因此要在資本市場發展，需要加把勁。
近月，公司先後發出多份通告，３月份披露收購母公司於上海的投資發展公司，進入房地產開發、建築、運營及管理等業務；４月尾，宣布以代價２﹒４８億元（人民幣．下同）收購樂生活智慧社區服務集團。該集團在去年中國物業服務百強企業榜排名第３８名，旗下管理項目屬中高端物業，管理２０８個項目，物業總建築面積約２２６３萬平方米，主要位於北京市、河北省、河南省、天津市、重慶市及四川省。是項交易屬於「超荀」，目標收購公司去年營業額達４﹒１７億元，稅後溢利２２４９萬元，交易作價為約１０倍市盈率，而且中高端項目的管理費議價能力高，連同增值服務的增加機會大。最重要的是，公司去年在管面積是１５００萬平方米，在今次收購後，將激增至３７６３萬平方米，增幅１﹒５倍，拉近與前列物管公司的距離。
事實上，公司在年報內早已表明，會積極對外拓展與第三方合作，原因簡單，去年來自獨立物業開發商的收益在去年內取得顯著增長，是未來盈利動力的重要環節。確實，現時來自母公司中國奧園的管理面積高達九成，以公司發展方向有需要分散其依賴性。本星期初，公司再宣布收購寧波市的物管公司，作價３７００萬元，目標公司持有中國物業服務企業一級資質證書，亦為中國物業管理協會及寧波物業管理協會會員，有在管項目合共３４個，總合約建築面積約為２４１萬平方米。通告內並沒有交代目標公司的營收狀況，不過交易後可進一步拓展公司在華東地區的物業管理組合，就算其盈利暫時不高，也可配合剛收購的上海公司，或帶來協同效應。
最後，奧園健康的賣點，就是「健康」二字，其大健康領域業務。公司除了創立自家醫美品牌ＭＳＡＯＲＯＲＡ及化妝品品牌ＡＲＯＲＡＬＡＢ外，亦在在管物業設立並運營中醫中心和醫美診所。再者，早與日本知名養老服務商日醫集團簽訂合作協議，將合作拓展老人介護及護理服務。此等增值服務會為公司帶來可觀的毛利率改善，相信未來盈利增長動力會更強。近日，奧園健康股價遂步走向歷史高位９港元水平，儘管短線或有阻力，惟以現時其３４倍市盈率，相等於行業前列龍頭股超過５０倍的市盈率仍有空間，值得大家在股份略為回調時吸納作長線持有。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
＊筆者並無持有上述股份
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