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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

18/05/2020 10:00

《基金之道-龐寶林》黃金再創新高

  筆者在4月文章中基於新冠肺炎疫情對環球供需產業鏈的打擊為基礎,加上低利率與通脹預期回升等理由表明黃金將成為香餑餑。4月初現貨黃金價格仍在1700美元左右徘徊,但近期現貨黃金上漲至1750美元關口上方,為2012年10月以來首次,相關黃金及金礦股基金一個月平均升幅接近20%。
 
*全球放水史無前例*
 
  在面對新冠肺炎的重擊,全球第一大央行美國聯儲局不僅重啟了零利率和量化寬鬆的貨幣政策,而且宣布量化寬鬆的規模不限量。截止5月13日,聯儲局資產負債表規模已達6﹒98萬億美元,比宣布第四輪QE之前增加了2﹒62萬億美元,資產規模擴張了60%。歐央行在2019年啟動QE後,又加大了資產購買力度,截止5月中旬,歐央行資產負債表規模比2019年末增加了7600億歐元,資產規模擴張了17%。日本,英國,澳大利亞等央行今年年初以來也不斷在擴張資產負債表規模,資產負債表規模擴張最大的為加拿大央行,相比2019年的規模擴張了2倍有餘,由此可見環球央行為了應對新冠疫情的放水程度顯而易見。
 
*零利率現狀及負利率預期*
 
  黃金在2019年低開始的一路上揚與環球貨幣環境愈發寬鬆息息相關﹒但黃金不像其他大類資產有利息可收,黃金的無息的特點也成為黃金的詬病。不過,目前美國聯邦基金利率已經歸零,處於歷史的最低位,投資黃金的機會成本同樣已經歸零。歐元區和日本等負利率盛行的國家,持有黃金至少沒有利率的損失,這意味著在這些經濟體中,黃金的價值還要更高。
 
*通脹預期不斷升高*
 
  由於對疫情的防控,令居民個人儲蓄率不斷走高,消費欲望走低,所以美國4月核心CPI按月下跌0﹒4%,創史上最大降幅。但隨著歐美日等主要經濟體的疫情逐漸受控,復產復工穩步進行,料隨著消費市場的回溫,儲蓄率的走低,或將大幅走高,而且環球央行為了支撐企業而不斷印鈔購債,全球貨幣增速大幅回升。美國4月的廣義貨幣M2按年增速已經達到18%,創下1944年以來的新高。歐元區3月廣義貨幣M3增速達到7﹒4%,創下2009年以來的新高。日本4月廣義貨幣M3增速為3%,為18年1月以來最高值。英國3月廣義貨幣M4增速為8﹒2%,為17年5月以來新高,加之主要經濟體的財政赤字率不斷飆升,貨幣長期貶值可能性大大加強,這更加大了高通脹乃至惡性通脹發生的可能性。在這樣的背景下,無法印刷的黃金與之抗通脹的特點應是資產保值的重要選擇。
 
*中美貿易關係逐漸惡化*
 
  2019年黃金的上揚離不開中美貿易戰對避險情緒的推動,隨著疫情在美國逐漸受控,中美貿易關係再次變得緊張,美國已經加大對華為的限制,特朗普又多次聲稱要求中國對此次疫情負責,料隨著中美第二輪貿易戰的開始,避險情緒或再次走高,利好黃金的走勢。
《東驥基金管理董事總經理 龐寶林》

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