自３月以來，許多投資者一直密切監察各地經濟復甦狀況，從而制定投資策略。然而，官方數字往往只能反映一兩個月前的經濟情況。例如４月份的美國消費者支出數據要到２０２０年５月２９日才發布。這些「滯後報告」，通常要等待數據收集、整理和分析，難免要稍遲才能面世。肺炎疫情對經濟打擊鉅大，投資者難再依靠滯後的數據，所以紛紛尋求新方式監察經濟，例如一些滯後時間較短的報告。
近期有私人組織試圖提供更快的數據，有同事推薦ｗｗｗ﹒ｔｒａｃｋｔｈｅｒｅｃｏｖｅｒｙ﹒ｏｒｇ。該網站由美國哈佛大學轄下機構管理，該機構聲稱這個「經濟追蹤器」結合了領先私營公司（包括處理信用卡及發薪的公司等）的匿名數據，以實時顯示就業率、消費者支出和職位空缺等數據，並按地區、行業和薪酬組別來分析。此追？器成為了大數據時代強而有力的新工具，讓投資者無需等待數周，便能及早發現經濟問題，從而製訂具針對性和有根據的應對措施。
從Ｔｒａｃｋ ｔｈｅ ｒｅｃｏｖｅｒｙ網站獲取的幾項數據，我們發現美國經濟有反彈的早期跡象－亦即所謂的新芽。截至５月１０日，消費總開支與２０２０年１月肺炎疫情爆發初期比較減少了１５﹒６％。在最差的４月時，總支出下跌超過３０％。截至５月２９日，小型企業的時薪工人數目比１月減少了３９％，而在最差的４月則下跌６０％。因此，現時的數據明顯比起４月的低點有所改善，但仍未完全恢復到疫情爆發之前的水平。
歐洲央行理事會在本周決定把量化寬鬆計劃的規模提高６０００億歐元至１﹒３５萬億，買入資產計劃亦起碼延長至２０２１年６月。毫無疑問，擴大量寬的措施加上市場對歐盟加碼的期望，或多或少支持歐洲股市反彈。截至截稿日，ＭＳＣＩ歐洲股票指數在６月升了７％，同期歐元對美元的匯率升值了１﹒３５％。
＊離完全復甦還很遠＊
除美國外，歐洲經濟亦見新芽。繼３月和４月急跌９７％之後，英國汽車總登記量在５月上升了３倍。德國的汽車產量在３月和４月下降了９７％之後，於５月也開始恢復，增長了超過十倍。當然，對比起疫情之前，英德的汽車數據仍分別下跌了８５％和５９％。我們或許過了最壞的景況，但離完全復甦還很遠。
筆者在今個星期審視了資產配置。歐美股市估值都高於歷史水平，令筆者傾向投資級別的信貸產品。對於高收益信貸產品，投資者應尋找較高評級或優質的發行機構。回看２００８年，即美國對上一次經濟衰退期間，該國破產宗數多達４２﹒２萬宗。相對之下，至今僅有１８﹒１萬宗。即使美國政府已通過減息和種種紓困計劃支持經濟，破產個案應該也會增加。地區方面，筆者仍然更偏好美國，原因是在眾多發達市場中，美國政府的應對反應最快，救市方案規模亦最大。《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》
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