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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

27/08/2020 15:57

《投資特寫-陳宇昕》大市需更多刺激政策支持,關注市場錯位機會

  新冠肺炎疫情儘管又再次在各地爆發,經濟活動亦受到限制,但金融市場及經濟相對於4月的時候,仍然是明顯改善並呈現一定復甦,惟投資者亦應注意,不確定性依然存在,復甦步伐未必會一帆風順。
  從近期的股票市場表現與經濟數據所展現出的分岐,該行認為在沒有更多刺激措施出台的情況下,市場已經很難再較現水平進一步攀升。
  而在金融市場當中,現時亦有不少錯位出現,投資者要注意,這亦可能蘊藏投資機會。例如,股市表現強勁意味著投資者風險胃納回升,但另一方面,金價再創新高,加上債息持續低迷,卻反映市場憂慮高通脹及疲弱的經濟狀況。
  股市之中投資者亦需關注錯位,例如投資者湧入大型科技股及最優質的歐洲股票,令這些股票交易相當擁擠,增長型及價值型股份的估值差異可說是南轅北轍,而新興市場銀行則面對低息及貨幣長遠貶值兩大壓力。
  舉例而言,在歐洲市場這種估值差異不止出現在價值與增長型股份之間,即使是在同一個板塊之中亦有估值大相逕庭的現象,以自由現金流收益率計,板塊內最佳及最差公司的估值差距自2016年起急速擴大,因為投資者大多從質素及盈利穩定性出發,只選擇最優秀企業作投資,導致估值分化達到30年來的最高水平。
  這與經濟學上的「吉芬商品」(Giffen Good)相似,當一件貨品的價格上升,卻引來更多人渴求,這個情況在美國科技股尤為顯著,亦出現在歐洲股市的所有板塊之中。
  相對以往,一個板塊之中估值最高和最低者的差距約在20%至25%之間,但近期這個差距已經擴大到100%,甚至比2000年時還要更高,在這個情況下,其實被市場所忽略的部分,亦有不少估值合理的優質股有待發掘。
  從經濟基本面角度出發,歐元區經濟活動已較4月時的低水平復甦,7月及8月採購經理指數(PMI)已回升至枯榮分界線50之上,反映製造業及服務業重新擴張。
  值得留意的是,歐盟的7500億歐元復甦基金傳達了非常強烈的政治訊息,很可能會是歐盟歷史的新篇章。歐洲財政及貨幣政策的強勁組合,加上歐盟存續與崛起的強烈政治助力,該行認為歐洲經濟在未來幾年可有優異表現。
  此外,歐盟亦出台規模達1萬億歐元、在未來10年實施的綠色發展投資計劃,目標是在2050年達到碳平衡(Carbon Neutral),此計劃亦與復甦基金有關,希望在幫助區內各國自疫情衝擊中復甦的同時,通過提倡可再生能源、電動車、可持續農業等等來達到減排的目的。
  總結而言,投資市場上風險仍存,但投資者不應一概而論地看淡,切勿忽略了財政、貨幣措施以及市場錯位所衍生的投資機會。《富達國際東北亞區分銷業務投資策略師 陳宇昕》

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