《師傅教路－黃瑋傑》比亞迪電子預測ＰＥ降至２１倍，上望４４元

　　比亞迪電子（００２８５）業務涉及智能手機、智能穿戴、電腦、汽車智能系統、物聯網、智能家居、遊戲硬件、機器人、無人機、通信設備、電子霧化、醫療器械等市場領域。於截至２０２０年６月３０日止上半年度，集團錄得銷售額３１３﹒８６億元（人民幣．江下同），較去年同期增３４﹒８２％。其中，手機及筆電業務領域錄得收入１８５﹒２４億元，同比下降７﹒０１％，主要由於新冠病毒疫情對手機行業造成不利影響，智能手機銷量下滑，但５Ｇ智能手機市場滲透率和出貨量迅速提高，加上筆記本電腦和平板電腦銷量增加，令集團於手機及筆電業務領域的收入錄得單位數跌幅。同時，相比４Ｇ手機，５Ｇ手機的整機複雜度和價值量都有所提升，因而帶動手機組裝業務毛利率提高。另一方面，目前集團已成為所有一線手機客戶的核心玻璃供應商，在玻璃後蓋方面，多個新項目正爬坡量產，份額進一步提升。而在玻璃前蓋方面，出貨量也不斷提高，整體收入實現翻倍成長。隨著玻璃業務整體規模和產能利用率持續提升，毛利率也進一步改善。

＊新型智能業務覆蓋面廣＊

　　在新型智能業務方面，集團業務領域覆蓋物聯網、智能家居、遊戲硬體、機器人、無人機、電子霧化、智能商用設備、工業控制等。今年上半年，新冠疫情帶動了整個宅經濟，遠端工作、教育和休閒的需求帶動了智能家居，遊戲硬件等產品需求增加，集團在這些領域的出貨量增長迅猛，該業務分部錄得收入３６﹒２４億元，增長３９﹒５％，佔整體收入１１﹒５５％。在汽車智能系統業務方面，汽車產業受到新冠疫情影響較大，汽車銷量大幅下降。集團來自汽車智能系統業務的收入為６﹒８億元，下降１０﹒６８％，佔整體收入２﹒１７％。

＊半年盈利大增３﹒３倍＊

　　集團上半年度股東應佔溢利大幅增長３２９﹒９％至２４﹒７３億元，主要受益於集團整體運營效率提升，以及產品組合優化，令盈利能力進一步提升。雖然宏觀環境仍充滿挑戰，但集團預期下半年業務將會保持高速增長。在智能手機業務領域，隨著５Ｇ建設持續推進，５Ｇ網路覆蓋面積將不斷增大，５Ｇ手機產銷量和滲透率將持續提升，推動集團手機業務保持良好發展勢頭。玻璃產品方面，隨著北美大客戶的核心產品快速放量，業務規模將顯著擴大，並將帶動毛利率進一步改善。同時，穿戴類產品業務將維持快速成長，其中金屬、玻璃、陶瓷等產品出貨量也將進一步提升。在新型智能產品業務板塊，下半年無人機、掃地機器人、電子霧化設備等產品將持續放量，業務將實現持續高速增長。在汽車智能系統方面，在配套母公司比亞迪（０１２１１）的汽車基礎上，集團的多媒體系統、通訊系統也將陸續出貨給中國、日本、美國以及歐洲的外部客戶，為集團貢獻多元化收入來源。　
　　集團上半年度股東應佔溢利大幅增長３２９﹒９％至２４﹒７３億元，是２０１９年度全年股東應佔溢利（１５﹒９７億元）的１﹒５５倍，今年全年純利有望突破４０億元，預測市盈率將降至２１倍左右，相信仍有上升空間，可上望４４港元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
　
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