有疫苗了。突然間，全球認為疫將完結。那麼，怎投資？
第一個反應是：可以回復之前的正常生活。但會嗎？所謂正常生活，不是可旅遊，可大餐，可Ｐａｒｔｙ，而是有哪隻灰犀牛會衝出來。
如埃塞俄比亞有隻灰犀牛，阿根廷有隻灰犀牛，阿塞拜疆有隻灰犀牛。無論這隻灰犀牛衝得有多猛，也不會對世界，對在香港的我們，有何大影響。但如在美國衝出隻灰犀牛，對我們的影響就不一樣了。看看歷史：
（１）２０００年科網爆破，美聯儲局立時大減息，並讓民間大眾去炒樓，以挽救一身科技壞帳的美國銀行界。香港樓市也蒙其利，一份糧單可供Ｎ層樓。結果？
２００３年沙士，負擔不來的業主斷供了，破產了，燒炭了。美國的樓市則在２００８年才爆，是之為雷曼爆破，禍及全世界。
（２）２０００年的科網爆破，政府除了減息外，並沒有大手去救企業。但２００８年的雷曼爆破，就把美政府搭了進去。
救ＡＩＧ，救通用汽車，強令銀行界合併，當然還少不了又再減減息。但多了個ＱＥ，買債是２００９年出現的「新興產物」，買債其實是救破產中的金融企業。
另外的「新興產物」包括：
（ａ）車貸、學生貸膨脹；
（ｂ）美國財赤就節節攀高。
留意有個詞叫Ｄｅｂｔ Ｃｅｉｌｉｎｇ（債務上限）。美國憲法有這一條，政府發債額，要得參眾兩院批准，但到２０１９年後就再沒有了，因為大家都知道「上限」是沒有限的力，就乾脆側側膊，希望不談了，就可以無限了。
（３）２０２０年有新冠肺疫，政府為救經濟，救失業者，救企業，就更加大手筆地發債、派錢。不派口罩只派錢，不可以使美國偉大，只會使美國更大劑，疫情失控，財赤失控，貧富差拉闊失控。再加上美國警察在種族事件上的失控，帶來了社會秩序的失控，這些失控都可稱之為「泡沫」。
（４）自２００９年起，美聯儲局將其資產表由萬億急擴至逾６萬億，即是美聯儲局大量印了鈔。多印鈔，不是問題，只要能把經濟生產（ＧＤＰ）拉上去便成。如果每印出來的一元能產生一元的價值，便是印得其所。對投資者言，投入一元，只得回一元的回報，是只保了本，沒有利。凡有腦的投資者，都不會投，要投入一元，有一元一以上的回報才叫划算。不過，錢是花了但經濟仍不濟。
上兩個月的美儲局會議紀錄就提到，只會維持目前每月買１２００億元債，而暫不打算再擴大（即ＱＥ）。
歷史倒述完，展望疫情完結後，美國政府怎減少財赤？美聯儲局怎沽出買入之債？
初步看，沒可能減財赤、減債，因為由２０００年至今足２０年了。這２０年中美國的中年人，最有財富創造力的中年人，已變成６０歲的老人，要退休了。
在埃塞俄比亞，６０歲的老人，是不能言退休的，因為６０歲人不工作去賺錢，就會餓死。但在偉大的美國則不一樣，合年資的老人是可以領社會福利金，亦有醫療保險，這都是要靠政府發債，美聯儲局印錢去買美政府這些債才成。此即債愈發愈多，錢愈印愈多，結果？
＊答案就是：疫完、息升＊
芝加哥經濟學派宗師費利民謂，通脹是貨幣印多了所帶來的，如上谷歌搜尋器，打「ｌｉｓｔ ｏｆ ｈｙｐｅｒｉｎｆｌａｔｉｏｎｓ」這三個字，就會看到。在１９４７至１９４９年間，中國也有超級通脹，最厲害時是達４２０８﹒７％／月，那時是蔣介石在大陸的最後兩年，當時民國狂印金圓券。今時美國亦狂印美元，理論上，在稍後數年，美國人老了，退休了，勞動生產力少了（當然可以用機械人去替人力），福利支出多了，要印的美元也將更多了。接下來，美國的通脹將怎樣？
市場今時想的是：有疫苗了，疫情會完，舊經濟股會復活，這是不假，但可看到市場也會擔心通脹回升？怎知道？
通脹要回升，不是這一兩個月內事，會是三、五、七年後事，大大大戶是不會看到眼前的喜，而不考慮遠方的悲，這個悲是：利息升。
事實上，近日的１０年債息、３０年債息都升了，這兩個遠期息在在告訴我們：疫完、息升。
美國通脹重臨，息升，資金該怎安放？
明天續。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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