１１月市況至今仍保持先低後高之形態，直到執筆一刻止計，本月恒指暫是由２日之低位２４２３２點升至１０日之高位２６４７４點，即在短短７個交易日內，累積升幅達２２４２點，論幅度當不算少，惟在龐大成交金額支持下，大市之升勢暫仍屬欲罷不能，況且，近日市場資金已開始流入舊經濟股，由於此板塊至今仍處較低水平，故只要動力不退，大市該仍有條件進一步上尋月內之新高，加上大市近日之成交金額已突破２０００億元，經驗告訴我們，成交金額是走在指數前頭，故在本月底前，技術上該有更高之指數在後頭。
＊樂遊私有化要約價很有誠意＊
樂遊（０１０８９）於８月底披露獲騰訊（００７００）全資附屬公司－意像架構投資（香港）有限公司提出私有化，每股股份註銷價格為３﹒３２１９元。交易完成後，樂遊將私有化及撤銷上市地位。近月港股持續疲弱，且不少新經濟股亦出現回落，加上新型冠狀病毒疫情反覆，未來幾個月金融市場波動性預期會增加，是次要約價格３﹒３２１９元接近兩年高位，較涉及收購首份公告前之最後交易日之收市價每股股份２﹒５５００元溢價約３０﹒２７％，反映此次私有化的要約價格很有誠意。相信私有化要約價已充分考慮到公司所面對的經營環境、最近及過去的股價表現、以及財務業績。一般當公司股價與合理價值有很大折讓時，股價嚴重不能反映公司潛在的真正價值，公司就會提出私有化。但樂遊於２０２０年６月３０日之每股股份未經審核綜合資產淨值每股股份僅約０﹒０８美元（約０﹒６２４０港元），是次作價溢價約４３６％。而樂遊中期業績轉盈為虧，未來回報需時，業務未來或持續受新型冠狀病毒疫情影響，加上行業變化與同業成長速度快，私有化一旦失敗會拖累股價表現。
＊撤銷上市地位減少行政成本＊
私有化有利樂遊和騰訊的長遠發展。對樂遊而言，撤銷上市地位將減少與維持公司之上市地位及遵守監管規定相關之行政成本及管理資源，所節省的開支可應用於遊戲開發，無疑為樂遊的經營提供更大靈活性。對騰訊而言，私有化樂遊可擴展旗下遊戲市場布局和擴大其盈利基礎，有助騰訊建立全球化遊戲帝國，進一步鞏固其市場領導地位。值得留意的是，騰訊近十年重金收購多家國外遊戲相關的公司，而其遊戲研發能力亦因此不斷優化；樂遊的收益主要來自加拿大市場，私有化樂遊可進一步擴大騰訊的遊戲業務版圖。長遠來說，私有化可減少樂遊和騰訊之間的同業競爭，當中產生的協同效應有效提升管理與運營效率，加上兩者整合將進一步優化全球化業務布局和競爭優勢。《香港股票分析師協會副主席 郭思治》（本欄逢周四刊出）
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