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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

07/01/2021 16:09

《真知灼見-溫灼培》提防調整出現

  按筆者觀察,從日線圖所見,不少外幣又或環球股票指數,其14天相對強弱指數均呈現超買入情況。這包括澳紐元、歐元、人民幣、恒指及A股指數等。至於日經及道指雖未見呈現技術性超買,但其水平卻分別靠近自1990年高及已達至歷史高位。反觀周線圖,以14周相對強弱指數作衡量,道指、澳紐元、人民幣、日經等均呈現超買入情況。明顯單從圖表或技術走勢分析觀察,似乎整體金融市場正醞釀著一個調整。
  筆者不是一個技術派,不會單從技術因素衡量市場走勢。但從近期一些市場因素變化,也使筆者擔心一個較顯著的調整正在醞釀中。首先要強調,以現時環球超寬鬆的貨幣政策環境,加上疫苗面世,筆者長遠仍是看好環球股市及外幣前景,惟近期歐美疫情的變化卻不得不使筆者憂慮

*疫情及疫苗相繼出現壞消息*

  疫苗面世是否真能解決疫情,在這問題上似乎開始使市場感質疑。尤其留意到早於去年12月初便為其國民接種疫苗的英國,最近仍需宣布封城封關。在紐約,也有人感染到變種的新冠病毒。換言之,變種病毒已開始擴散到美國。在葡萄牙,有女醫護接種美國一款疫苗後,在無症狀下兩天後身亡,令人增添對疫苗的不信任。由於先前市場炒疫苗消息及炒拜登政府料將推出大形救經濟方案等,已把一眾環球股市及外幣,當中尤以商品貨幣推升了不少。現在疫情及疫苗相繼出現壞消息,資產價格若要作出調整也是理所當然吧!

*美國國債息升不利風險資產*
 
  還有一點不得不關注,近日美國具指標性的10年債息飆升了不少,並更突破1厘的關口,今天(7日)執筆時報1﹒06%。美債息升會推升美企發債成本,也會使投資者棄股轉債。所以債息升可視為不利風險資產。
  至於美債息升相信主要是反映市場對通脹的憂慮。面對聯儲局的超寬鬆政策,市場擔心倘再加上拜登大派銀紙,將為美國帶來嚴重通脹,這解釋債息急攀升的原因。先前,市場把拜登或即將推出救經濟方案,當中良好的預期反映了在資產價格上,現相信是時候把有關政策的副作用(債息上升)也一併反映。
  最後,美國拜登政府即將於本月20日上台,新政府上台政策上始終會有一定轉變,料這也多少會為市場帶來震盪,並成為市場調整藉口。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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