從２月底開始全球股市投資氣氛明顯轉差。究其原因相信有兩方因素，分別是美長債息的急攀升及中國轉向去槓桿拖低了市場投資氣氛。
先看美債息。踏入２月底美國１０年債息已見蠢蠢欲動，不斷挑戰１﹒６０％關位。這水平遠高於標普５００指數１﹒４８％的平均派息率（根據彭博計算）水平。當出現這情況難免使不少為息而買股的投資者把資金開始撤離股市轉返債市。而長債息升本身，也會增加企業發債成本不利於股價。回觀中國，中央亦在２月份開始去槓桿，並在３月初加大防金融風險方面力度。而在全國人大會後更定下今年國內經濟增長目標為６％以上，低於市場預期８％，給予市場感覺中央或決心要去槓桿而不惜降低經濟增長。相信上述兩因素是使中港及美國股市氣氛轉差的主要原因。
料中央的去槓桿動作會維持一段日子，但建議大家也不用太擔心中央會大刀闊斧去槓桿而忽略經濟。這可從中央定今年經濟於６％增長中可反映一二。始終，６％經濟增長也不算是太低的經濟增幅。現要關注，反而是聯儲局何時入市買長債，把美國１０年債息壓回一個較低水平。一點必須理解，美國人的財富主要藏於股市。在現今美國勞工市場較疫情前仍失去９百多萬份職位，相信聯儲局是不能容許美股在這個時間倒下，摧毀正在萌芽中的經濟。現唯一較難掌握是聯儲局何時出手買長債。在這方面筆者有兩個日子可供大家作參考。一個是本周四（１１日）本港時間凌晨。屆時美國財政部將有一批３８０億美元的１０年債推出拍賣，看聯儲局會否出手買債。其次當然時下周二（１６日）、三（１７日）的聯儲局的議息會議。這也是聯儲局出手的時機之一。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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