加入最愛專欄

18/03/2021 10:35

《缸邊嫺談-黃惠嫺》大宗商品需求升,原材料及資源類板塊可關注

  《缸邊嫺談》近日,內地有關「原材料供不應求,家電產品加價」的報道引起了筆者的關注
,而原因正是處於製造業產業鏈上游的原材料加價,已傳導至銷售環節,將成本上漲壓力轉嫁至
消費者身上。從生產成本看,原材料佔總成本7成左右的家電類產品,在大宗商品價格上漲時率
先受到影響。從工業生產者出廠價格指數(「PPI」)中可得知,由去年5月份開始,有色金
屬、黑色金屬、燃料等工業品的價格已慢慢開始回復上升趨勢,至去年10月增速加快,令製造
業的生產成本進一步上升。
 
  中國國家統計局(統計局)於上周三(10日)公布,內地2月份PPI較去年同期上升
1﹒7%,較1月份同比升幅擴大1﹒4個百分點。在工業生產者出廠價格當中,生產資料出廠
價格同比上升2﹒3%,升幅較1月份擴大1﹒8個百分點;工業生產者購進價格同比上漲
2﹒4%,升幅較1月份擴大1﹒5個百分點。
 
  工業品價格上升,據統計局數據顯示,在2021年2月份的工業生產者購進價格中,黑色
金屬材料類價格同比上升11﹒6%,有色金屬材料及電線類價格上升10﹒3%,農副產品類
上升5﹒2%,化工原料類價格上升0﹒3%;燃料動力類價格上升1﹒0%。
 
  內地疫情最早受控,從統計局公布的中國採購經理指數可見,自去年3月起生產活動已開始
大規模復甦,生產指數及新訂單指數均迅速回升至正常一半或以上的水平,而升勢更隨著國內外
需求增加而逐步擴大至去年11月的高位52﹒1%。進入今年2月份,中國採購經理指數中的
各項價格指數持續於高位運行。2月份主要原材料購進價格指數為66﹒7%,已連續4個月高
於60﹒0%。從行業情況看,石油加工煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色
金屬冶煉及壓延加工、電氣機械器材等行業主要原材料購進價格指數均超過70﹒0%,令企業
採購成本壓力持續增加。同時,原材料購進價格上漲導致出廠價格上升,2月出廠價格指數較1
月上升1﹒3個百分點至58﹒5%,屬近一年以來第二高水平。
 
*大宗商品價格持續上升*
 
  新冠肺炎疫情爆發至今已超過一年,環球經濟受挫,各國推出不同的救市方案及刺激經濟措
施,如美國總統拜登已簽署了1﹒9萬億美元的新一輪經濟救助方案。市場普遍認為,救市資金
注入實體經濟,加上寬鬆的貨幣政策令美元疲弱,資金流入大宗商品以彌補美元的弱勢。
 
  當前內地的原材料庫存處於較低位水平。從供應一方而言,內地經歷了多年的「供給側」改
革,在去除過剩產能、去庫存、去槓桿上取得突破性進展,解決了煤炭鋼鐵等領域供大於求的問
題。
 
  而縱觀全球,去年在疫情之下各國停工停產,大宗商品生產受阻,現時大宗商品的庫存已跌
至較低的水平。但自2020年底起,多國陸續開展新冠疫苗廣泛接種令確診人數由高位回落,
經濟活動逐漸恢復。製造業復甦尤為迅速,2020年全球製造業PMI數據在4月份觸底後連
續6個月回升,並於12月份升至55﹒2%的高位水平,顯示全球主要經濟體的製造業新訂單
、新出口訂單指數持續上漲,全球產業鏈對大宗商品的需求不斷增加,而全球工業品庫存卻處於
相對低位,預期工業用大宗商品的價格在供不應求的情況下自然會上升。
 
  在需求方面,各國政府因應疫情而加推的財政政策,如大規模投資基建設施建設,有助提升
對大宗商品的需求。另外,各國為配合新能源政策的落實,建設可再生能源、電池和新能源汽車
等對應的基礎設施,亦會引發大量對金屬的需求。
 
*資源類及原材料類股份受利好刺激*
 
  原材料及資源類相關股份的走勢由去年11月開始回升,至今年3月12日板塊的升勢已大
幅領先恆生指數,有色金屬、黑色金屬、原油等大宗商品的價格在農曆新年前後升勢亦有所加劇
。短期來看,預期全球將維持寬鬆的貨幣政策和大規模的財政刺激,以支撐經濟穩定增長。長遠
而言,隨著全球經濟復甦步伐加速,加上新基建、新能源、新能源汽車等設施的興建,將有助持
續推動大宗商品的需求預期和價格。綜上所述,需求的增加料對相關原材料及資源類股份有利。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有與原材料及資源類相關的股份

全新消閒節目《周一加油站》,幫你踢走悶氣,重新注入元氣! ► 即睇

專家陣容
顯示更多
產品簡介

全城狂賀港隊運動員東奧創佳績!【etnet Bonus】賞你Decathlon電子禮品卡

【周一加油站】好禮Cheer You Up — 賞姆明縮骨遮

【洞悉投資先機】etnet App精明外匯買賣四招