《真知灼見－溫灼培》蘇格蘭正邁向脫英？

　　美國４月非農業新增職位只有２６﹒６萬，遠低於市場預期的９７萬。至於３月份數字亦同時下調至７７萬，而非原先公布的９１﹒６萬。對於為何４月份職位的增長開始減少，有兩種解釋。首先，由於疫情在美國開始有改善，所以與防疫相關的臨時工作減少了；但與此同時，零售、製造業及旅遊業等又未完全回復，未能大量吸納勞工，所以形成增聘減少。另外，現時政府給予的失業補貼每周額外３００美元，有關計劃現延長至９月初，使失業者所得數額仍高於最低工資。這使失業人士失去工作興趣。計算入４月的新增職位，現在美國相較２０２０年２月未爆發疫情前仍失去８２０萬份職位。由於聯儲局主席鮑威爾早說，要以彌補疫後失去的職位作為一個收緊貨幣政策的指標；換言之，現在距離收緊的日子難免會較市場原先估計要慢，這解釋了周五（７日）美股大升的原因，也解釋了美元下跌的原因。當然單一月份數字不代表甚麼，但假若往後的美國新增職位數字依然偏低，便有可能反映出美國要重返疫前水平將有困難，屆時真的要國會盡早通過拜登政府的基建及家庭方案去支撐經濟。
　
　　就業是聯儲局決定何時收緊貨幣政策的其中指標，但並非唯一指標。如美國通脹嚴重，相信聯儲局也會迫於無奈要加息。而本周三（１２），美國將公布４月份以消費物價指數衡量的通脹率。市場估計表面年通脹率有可能高達３﹒６％。不要忘記，該數字於３月份已是２﹒６％，遠高於聯儲局制定的２％通脹目標。如進一步攀至３﹒６％，相信聯儲局將要更費唇舌才能說服市場為何聯儲局仍不擔心通脹。值得留意的是，新興市場的通脹已是十份嚴重。繼俄羅斯、巴西及土耳其等因通脹而相繼加息，上周墨西哥公布的４月年通脹率亦達至６﹒０８％的三年高位。既然新興市場的通脹已這麼嚴重，很難說服市場美國的通脹只屬短暫。本周重點要看，正是美國周三公布的４月通脹數字。
　
　　上周五（７日）的蘇格蘭議會選舉有了結果，在整個１２９席的議會中，主張「脫英」的蘇格蘭民族黨取得了６４個議席，繼續成為最大黨，較上次多出了一個席位，但仍未能取得過半數議席。不過，由於同時主張脫英的綠黨，他們取得了８個議席；亦即，民族黨加上綠黨在蘇格蘭議會中穩佔了７２個席位（或５５﹒８％席位）。於過去周末，蘇格蘭民族黨主席施雅晴（Ｎｉｃｏｌａ　Ｓｔｕｒｇｅｏｎ）已表明一旦疫情完結，便會隨即舉行脫英公投，但未有落實一個特定日期。過去，施雅晴也曾提出２０２３年底舉行「脫英」公投，現在她指的疫情完結後，未知會否早於２０２３年便舉行公投，這有待她日後再澄清。回憶於２０１４年的脫英公投中，「留英派」以５５％對４５％勝出，決定了「留英」。但今次議會選舉的情況剛好相反，「脫英派」與「留英派」的比例剛好轉換了位置，以５５﹒８％對４４﹒２％勝長。可想像，往後英國的政治將會相當混亂，恐防英國將會四分五裂，料有關憂慮將會一直拖累著英鎊匯價走勢。不過，受惠於美元整體跌亦為英鎊匯價帶來支持，今早於亞洲市場英鎊報１﹒４０３０美元。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）