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陳樂怡現為獨立股評人,曾於凱基證券亞洲研究部擔任分析員,主要負責撰寫大市評論,以及個股分析報告。在加入凱基證券之前,先後曾於經濟通及星島日報擔任財經記者,具備敏銳的市場觸覺以捕捉資金流向。

08/07/2021 09:20

《財金樂道-陳樂怡》恒指現水平吸引,低吸消費金融碳中和主題

  在中國共產黨建黨百周年大慶過後,A股短線炒作因素暫告一段落。再加上,繼滴滴被中國監管機構勒令將應用程式下架,中國政府再發布證券市場「零容忍」重磅文件,表明加強對中概股的監管,互聯網調控利淡消息頻出,監管風險加劇,拖累投資氣氛。大市反覆偏弱,恒指失守28000點關口,或會進一步下試3月低位的27500點。然而,恒指於此水平具吸引力,建議趁調整吸納消費、金融及碳中和主題。
 
*貨幣政策不確定性增,美股將更波動*
 
  變種病毒令環球新冠肺炎疫情再度惡化。其中,英國每日新感染人數,由年內低位2000人上升至目前超過2萬人。然而,英國仍可能按原有計劃,於7月19日全面解封。事實上,英國大部人已接種疫苗,因此,即使英國染疫人數大幅回升,但死亡人數仍保持較低水平。因此,疫苗接種率將是短期各國經濟增長步伐的分水嶺。預期資金短期將繼續偏向歐美,而非接種率較低的新興國家。
  聯儲局局內官員近日對於貨幣政策,發表有明顯差異的意見。然而,聯儲局主席鮑威爾、副主席和紐約聯儲銀行總裁等核心官員,均傾向淡化通脹威脅,刺激近期美股再度上升,其中,納指表現最佳。事實上,不少知名機構投資者均對美國通脹前景以及美股估值有一定保留。然而,分析指出,美國散戶資金仍積極流入,或成為支持美股的推動力。由於貨幣政策不確定性增加,但美股反而再創新高,預期未來美股走勢將更加波動。
  由於長債利率回落,再加上變種病毒令疫情再次惡化,資金由傳統股流向科技股,標普500指數金融、材料以及工業股股價疲弱。其中,聯儲局開始討論縮減目前的買債計劃,投資者認為聯儲局有意控制通脹,長債息率回落,拖累環球金融股下跌。然而,環球經濟回升,銀行股將可受惠信貸質素改善,減低壞脹風險;貸款需求上升,以及淨利差拉闊等。由於預期2021年下半年以及2022年經濟仍良好,預期目前的回落只是獲利回吐,可趁調整增持。
 
*受惠國策的新經濟股仍是投資者焦點*
 
  由於國內年初開始收緊銀根,加上大宗商品價格上升,對不少下游製造業盈利帶來影響,A股2021年上半年升幅溫和,滬深主板指數只上升3-5%。另一方面,創業板指數表現比較突出,一些板塊,例如電動車以及清潔能源等,受惠於國策,股價表現突出。展望未來,國內貨幣政策,仍以穩為基調,整體A股難有太強勁升幅。預期個別板塊,特別是政策受惠的新經濟股,仍是投資者焦點。
  6月份國內官方PMI為50﹒9,連續3個月回落,但仍處於擴張階段。其中,新訂單指數較5月上升0﹒2個百份點至51﹒5%,反映製造業需求仍穩定。相反,非製造業指數按月大幅回落1﹒7個百份點至53﹒5%。其中,航空、餐飲及房地產等均處於50之下。上述數據顯示,中國經濟增長放緩,但仍處於擴張階段。預期貨幣和財政政策暫時不會有明顯改變,仍以穩為先。
  中國經濟步入正常化階段,消費復甦偏慢,但預計可能會有後續政策措施跟進。加上,中國政府關注生產物價壓力,出手為大宗商品升勢降溫,盈利壓力暫時未有進一步惡化。長線而言,中國消費升級的結構性增長趨勢不改。因此建議投資者趁回調收集定價能力偏強的消費龍頭如蒙牛(02319),首季度普遍量價齊升的啤酒股,以及家電龍頭海爾智家(06690)。
  投資者亦可提前部署增長前景正面的物管股,不少領先物管企業已制定未來數年的面積增長及盈利目標,發展步伐能見度高。短線而言,預期今年上半年盈利表現亮麗,7月份有望迎來盈喜潮,推動板塊氣氛。其中,建議投資者關注盈利增長較快的世茂服務(00873)、融創服務(01516),以及具資源優勢的碧桂園服務(06098)。
《凱基證券亞洲研究部經理 陳樂怡》
 
陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:https://www﹒sfc﹒hk/publicregWeb/indi/BNJ943/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益
 
 
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