投資者憂慮內地政策風險,拖累中港股市上星期下挫,雖然官方出面安撫,令周四(29日)中港股市反彈,惟投資者疑慮未除,港股周五(30日)再度下跌,全周累跌1360點。法國巴黎銀行則因監管風險而將中國股市評級下調至「中性」,高盛亦將對明晟中國指數(MSCI China)的看法由「增持」降至「與市場持平」。由於政策尚未明朗,投資者暫宜規避教育、醫療和住房所謂的「新三座大山」。
投資者最怕不確定性,今次教育行業的整頓來得既急且重手,令投資者措手不及,南韓過去亦曾發生類似問題,但上有政策、下有對策,形成社會問題,當局這次收緊政策的意願良好,但手法值得商確,若能循序漸進或先提出警告,可減低對市場的衝擊,教育界歪風絕非一朝一夕,要堵塞制度漏洞或需從培訓、高薪養廉等方面做起。
至於互聯網反壟斷,則是另一監管焦點,相信有關整改尚未結束,雖然新措施或對相關企業未來1-2年的盈利有損,規模也可能受限制,但因保障私隱和反壟斷已成全球趨勢,故近期政策調整相對在預期以內,而且手法亦較溫和,對投資者的衝擊較小。
外資投行因擔心監管風險蔓延而調低中國股市評級,可以理解,在個別行業方面,採用可變利益實體(VIE)架構和涉及「新三座大山」的行業,風險較大,宜規避之。另外,中美緊張關係持續,投資者短期內對中概股,也會存有戒心。《南華證券副主席 張賽娥》
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