《廣匯論勢－鄭廣復》三大央行議息無礙美元強勢

　　美國８月份就業報告好壞參半，較令市場失望的是整體非農業職位僅增加２３﹒５萬，遠少過預期的７５萬，當中私營企業職位增加２４﹒３萬，勞動力參與率維持在６１﹒７％，但失業率一如預期下降０﹒２個百分點至５﹒２％，平均時薪按年升幅更擴大０﹒２個百分點至４﹒３％。要注意，美國勞工部在就業報告中指出，８月份對家庭及機構的數據收集均受到疫情影響，更多的數據是透過互聯網收集，至於針對家庭的數據收集，亦為了訪者與被訪者的安全著想，只有在未能以電話訪問時才會進行面對面訪問。
　　另外，當局指出，在之前幾個月，部分受疫情影響而應該被歸類為「失業」或「暫時性解雇」的工人，被錯誤歸類於「受聘但不在工作崗位」，但被錯誤歸類的受訪者在發生疫情的過去數月人數較大，近月人數較少。８月份失業率有可能較公布數字高０﹒３個百分點，但勞工部表示，這僅代表當局錯誤歸類的估計上限，有可能高估了錯誤歸類的誤差數量。報告中提到，８月份共有５６０萬人表示，因其雇主受疫情影響而關門或結業，故過去四周一直沒有工作或只工作數小時，人數多過７月份５２０萬。另外，在勞動力人口以外的國民中，１５０萬人因為疫情關係而沒有去找工作，而這１５０萬人計入了失業人口之中。
　
＊美國８月就業數據受疫情影響＊

　　美國國會在２０２０年３月通過將聯邦政府失業援助金增加６００美元（其後降至３００美元），但這個失業援助將於９月１２日之後結束，受影響的人數高達９００萬，或許會刺激更多美國人出外找尋工作，但亦有可能令家庭開支減少。相信投資者較關注的是非農職位增速大減會否延遲聯儲局退市時間，但聯儲局向來不會以單月數據表現去決定貨幣政策，若然失業援助將於９月１２日結束，當局或許先行觀察其對就業市場有何影響，但不應奢望聯儲局繼續維持現行的資產購買力度，「放水」總有停的一天，加息亦是遲早問題，待當局宣布停止「放水」後，市場焦點又會轉向何時開始加息、加幅及頻率，市場只是希望能夠準確捕捉時間點，從而達到利潤最大化、虧損最小化！
　
＊加明年下半年前傾向維持低息＊

　　本周有三家央行議息，分別是明天的澳洲儲備銀行（ＲＢＡ）、周三的加拿大央行（ＢＯＣ）及周四的歐洲央行（ＥＣＢ）。ＲＢＡ過去多次在議息紀錄中表示，預計通脹率在２０２４年之前難以穩定在２至３％目標，而在此之前，央行不會加息，立場已反映今次會議加息機會為零。ＢＯＣ已經開始減慢每周購債步伐，但表明待經濟性閒置被吸收之前會繼續維持政策利率在較低水平，以待通脹率穩定達到２％目標，而目前央行預計要到２０２２年下半年才可實現，故大概表明，ＢＯＣ在明年下半年之前加息機會微。
　
＊歐元區通脹急升乃低基數效應＊

　　另外，市場亦關注ＥＣＢ的貨幣政策會議，由於歐元區８月份通脹率達到３％的２０１１年１１月以來最高，部分市場人士預期，ＥＣＢ將於今次會議上決定縮減總額１８５００億歐元的抗疫購債措施規模。不過要注意，歐元區８月份消費者物價指數（ＣＰＩ）為１０７﹒６，低於７月份的１０７﹒７，按年升幅由２﹒２％擴大到３％顯然是低基數效應使然。核心ＣＰＩ同樣由７月份的１０６﹒５３跌至１０６﹒０６，但低基數效應令核心ＣＰＩ升幅由０﹒７％急彈至１﹒６％，若然貨幣政策只是機械式地根據數字變幅行事，那人人都可以當央行行長！再者，ＥＣＢ自２０１４年５月宣布歷史性推行ＱＥ以來，從無提前結束量寬措施，現在面對的國際形勢及危害極大的變種病毒，即使ＥＣＢ決定減少部分抗疫購債規模，亦定必同時強調將會繼續維持寬鬆貨幣政策。因此相信，澳元、加元及歐元都不會受惠於三家央行的議息結果。
　
＊澳元７５﹒３美仙為短期阻力＊

　　從日線圖觀察，澳元兌美元目前處於今年２月從０﹒８０水平開始的跌浪中的４浪，短期阻力為０﹒７５３１，其後預料進入５浪，即傾向再試０﹒７１００，破或不破，其後都會展開ＡＢＣ浪，屆時才會突破０﹒７５００。美元兌加元在８月２０日升至１﹒２９５０水平，故可視之已完成５月以來的反彈浪，短期料困於１﹒２４００至１﹒２９５０之間，即使向下突破，１﹒２０亦將是美元兌加元的中長期強力支持位，不易突破，故更大的波動區間應介乎１﹒２０至１﹒３０，而美元上破１﹒３０的可能性相對較大。歐元兌美元近期雖然自１﹒１７００的大型雙頂頸線反彈，惟１﹒１９明顯見阻力，倘若ＥＣＢ一如筆者預期維持現行寬鬆貨幣政策，亦無宣布減少購債規模，相反，聯儲局明顯展現鷹派立場，則後市料失守１﹒１７００，下試１﹒１５４０及１﹒１３４０機會增加。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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