《廣匯論勢－鄭廣復》貨幣政策背馳，紐元後市勝澳元

　　昨天澳洲儲備銀行（ＲＢＡ）議息後維持指標利率在０﹒１厘歷史低位，並將２０２４年４月到期國債孳息率維持在該水平，此外，ＲＢＡ決定保持每周購買國債４０億澳元起碼至２０２２年２月中。
　　ＲＢＡ指出，Ｄｅｌｔａ變種病毒已經阻礙了澳洲經濟復甦，預期第三季ＧＤＰ將會下滑，而變種病毒對經濟各範疇的影響不一，部分受到嚴重影響，但另一些則保持強勁增長。ＲＢＡ認為，經濟增長放緩只屬暫時性，隨著疫苗接種加怏及放寬限制措施，經濟活動將會逐步恢復，但復甦時間及力度仍屬未知數，而且很可能較今年初緩慢。ＲＢＡ認為，經濟將於今年第四季恢復增長，並在明年下半年返回爆發變種病毒之前的水平。

＊澳洲物價上升壓力不大＊

　　另外，ＲＢＡ指出，經濟活動受限明顯影響了勞動力市場，８月份工時減少近４％，根據央行職位空缺數據，許多企業正為預期的１０及１１月解封招聘員工。ＲＢＡ表示，薪酬及物價壓力仍然不大，核心通脹率只有１﹒７５％，而薪酬按年升幅亦只有１﹒７％，全球供應鏈受阻影響了部分商品價格，但對整體通脹影響有限。
　　ＲＢＡ又指出，即使部分地區成交量受疫情影響而減少，但房屋價格仍持續上升，而房屋貸款亦在用家及投資者的強烈需求下恢復增長，金融法規協會一直有討論，利率處於歷史低位時，貸款快速增長對宏觀經濟的穩定性所構成的中期風險，現時最重要是保持借貸準則及適當的可供借貸額度。

＊２４年前難達通脹及就業目標＊

　　ＲＢＡ認為，利率處於歷史低位、債券購買計劃、設定債息目標及定期貸款措施，持續穩定地支持澳洲經濟，決策委員會將會維持高度寬鬆貨幣政策，以達至全民就業及令通脹與目標一致，而在通脹穩定在２至３％目標範圍之前，現金利率都不會調升。央行重申，其預期整體經濟在２０２４年之前都不會達至上述目標，要符合此經濟狀況，勞動力市場要夠緊絀以令薪酬實際升幅高於現水平。

＊紐央行７年來首度加息＊
　
　　今早新西蘭儲備銀行（ＲＢＮＺ）議息後決定加息０﹒２５厘，指標現金利率調高至０﹒５厘，符合市場預期。事實上，ＲＢＮＺ本已計劃在８月份加息，但受到新西蘭政府因應疫情惡化而突然採取封城措施，ＲＢＮＺ遂決定暫時按兵不動，但行長奧爾（Ａｄｒｉａｎ　Ｏｒｒ）其後表示，央行需要加息至中性水平，而利率即使升至２厘亦屬中性，且明示今次會議將會加息，可見今次加息行動早已被市場消化。議息結果公布後，紐元兌美元急升至０﹒６９７９後即反覆回落至０﹒６９１９水平。

＊新西蘭經濟活動快速復甦＊
　
　　ＲＢＮＺ在議息聲明中指出，在寬鬆的貨幣及財政政策，以及疫苗接種率上升，放寬了行動限制的情況下，全球經濟活動持續復甦，但ＣＯＶＩＤ—１９疫情的影響仍對經濟構成不確定性，物格上升壓力變得更持久，部分央行已開始減慢寬鬆貨幣政策力度。新西蘭公共衛生情況亦隨著本土疫苗接種率上升而改善，ＲＢＮＺ認為，高接種率有助降低該國經濟在未來幾年免受病毒相關的因素影響。另外又指出，目前與疫情相關的限制措施，並未實質改變央行自８月以來對通脹及就業前景的觀點。產能仍然出現壓力，尤其是勞動力市場，眾多指標反映新西蘭經濟維持強勁表現，近期經濟數據亦反映經濟活動快速復甦。

＊通脹率短期料破４％後回落＊

　　通脹方面，ＲＢＮＺ預期整體通脹率短期內將會升破４％，但中期仍向２％中值進發，而近期通脹上升主要是受到高油價、高運輸成本及供應短缺影響，這些因素導致普遍價格上升，但核心通脹率仍料維持在２％附近。就貨幣政策立場方面，委員會表示，目前的限制措施令政策制訂較去年面對更大挑戰，而在政府的支持，加上家庭及企業財政狀況好轉下，與產能限制對經濟的打擊比較，需求不足的問題不大，部分產能瓶頸相信是短暫性的，但若疫情成為風土病，就會面臨上述情況變成更持久的風險。今次加息後，ＲＢＮＺ預期，未來將會進一步縮減寬鬆貨幣政策程度，但將取決於其對中期通脹及就業前景的觀點。

＊澳紐交叉盤１﹒０５阻力大＊
　
　　昨天ＲＢＡ公布議息結果公布後，澳元兌美元在先跌後回升，更於紐約午市一度重上０﹒７３水平，但明顯受制於小時圖的雙頂形態，其後反覆下跌。今早ＲＢＮＺ自７年來首度加息，刺激紐元匯價急升，澳元匯價則急跌，兌美元由０﹒７２９０跌至０﹒７２６５後才喘定。不過，由於加息行駜早被市場消化，紐元兌美元循例急升至後亦倒跌，同樣未能突破小時圖的０﹒６９８０水平雙頂阻力，澳元兌紐元交叉盤於９月３０日升至１﹒０４８５後亦在１﹒０５關口遇到強大阻力。

＊紐元利率明年底前料見１﹒５厘＊
　
　　雖然澳元與紐元表現看似未有明顯受到相關央行的貨幣政策行動影響，但ＲＢＮＺ未來明顯傾向進一步退出寬鬆貨幣政策。據《路透社》調查顯示，經濟學家預期，指標利率在明年底前將會升至１﹒５厘，２０２３年底升至１﹒７５厘。由此預期，ＲＢＮＺ明年將會加快加息步伐，屆時澳元兌紐元沽壓才會浮現。短期而言，內地煤炭不足導致斷電，但情況必不容許持久，進口煤炭預期將會增加。據英媒報道，中國已容許少量澳洲煤炭進口，這或會成為炒家推高澳元匯價的藉口。
　　從日線圖觀察，澳元兌美元料已完成Ｂ浪調整，並將展開Ｃ浪反彈，預料後市將挑戰０﹒７５。從另一角度看，澳元兌美元日線圖自８月下旬以來走勢呈雙底形態，０﹒７４７９則視為頸線，同樣反映０﹒７５為關鍵技術阻力位，一旦突破，匯價有望升至量度目標０﹒７８５２。至於紐元兌美元，０﹒６８００將視為中長期支持位，並以０﹒７５作為中期上升阻力。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
＊《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。