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蕭猷華畢業於加拿大約克大學經濟系,具有十多年證券及期貨業務經驗,現為多間機構給予投資建議。

13/06/2022 09:09

《套期保值-蕭猷華》聯儲局政策頻失誤,美國經濟前景堪憂

  美國5月消費物價指數CPI再創40年新高,按年升8.6%,高於前值的8.3%;按月CPI升1.0%,大幅高於前值的0.3%,美國十年國債收益率升至3.15%,債息反映本周、7月和9月分別加息0.5%。美國通脹失控,始於2021年3月,當時歐美疫情好轉,開始解封,遏抑的需求被激發;但同時間,地球另一邊,疫情仍然嚴峻,導致供應鍊斷裂,美國財金官員未有及時調整政策,聯儲局主席鮑威爾更加一直說通脹只是「暫時性」,貨幣政策猶豫不決,導致通脹一發不可收拾,到最近,鮑威爾和財長耶倫才終於承認判斷失誤。
 
  除了貨幣政策失誤之外,俄烏戰事令美國也付出沉重代價。首先,2月24日俄烏開戰以來,國際油價升了超過30%。期間,美國源源不絕供應烏克蘭武器、北約推波助瀾、歐美金融制裁、將俄國剔出SWIFT系統、禁運俄油,截斷俄羅斯收入,打沉普京政府。但是,拜登未擊潰俄羅斯之前,卻被高油價拖垮經濟,拜登政府本來以為釋放戰略石油儲備、施壓OPEC+增產,可以壓低油價,可惜事與願違。
 
  此外,美國平均汽油價格升至每加侖5美元,歐洲天然氣價較去年貴了10倍,導致歐美通脹失控。諷刺的是,俄烏戰事以來,俄羅斯賣油反而越賺越多,過去兩個月,印度從俄羅斯大量入口原油,用低於國際油價30%的價錢買入,印度很大程度上,已經填補了歐洲買家禁俄油的份額。俄羅斯有了印度這個大客戶,預期今年靠石油和天然氣出口,可獲利約3000億美元,較上年同期增加20%。
 
  美國官員見形勢不對,開始著急了,不但未能打擊俄羅斯收入,更給印度大賺一筆,因很多印度煉油商低價買入俄油,提煉成品油後,再高價轉售。目前,美國未有實施二級制裁,禁止印度購買俄油,美國國務院能源部高級顧問上周四(9日)向印度呼籲「不要做得太過分」。
 
  拜登政府決心要打沉普京,油價難下,美國CPI又創新高,美股上周五(10日)大幅下挫。港股方面,恒指錯失了兩次衝破22000點阻力,即100天線,短期面對多重好壞因素影響,包括負面的有美國加息、縮表;正面的有內地穩增長政策和監管整改緩和,但利好消息正逐步消化中,往後還要看內地經濟的具體結果。
 
  與此同時,美國5月通脹數據破頂,相信拜登會加快落實降低關稅,對股市或只會短暫利好,何解?即使美國降低入口關稅,消費者能否全數受惠,仍有待觀察,因為美國入口商、製造商承擔了高成本一段長時間,儘管入口產品便宜了,但未必代表製造商會向消費者全數或大幅降價。
 
  總括而言,現屆美國政府的政策頻失誤,傷害美國以至全球經濟,除非美國加息「預期」轉彎,否則在流動性收緊情況下,港股要大升仍面對多重關卡,港匯再逼近弱方水平,只宜短線操作,本月的支持位看21400、20600。《信誠證券投資服務董事 蕭猷華》
 
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