《每周華語－黃溢華》真的步入衰退期嗎？！

　　地球步入「超熱/超寒」的新階段嗎？更多的非系統不肯定性因素浮現，必使經濟更為困難運作，成本上升，企業面對根本不可預期的「預期」事情，經營更為困難，供應鏈更見不穩，全球「QE」不一定「退」，而美國企業全球運作成本終再上升，形勢更不太明朗。
　
　　近周美國短息高於長息，成為炒美國步入衰退的因由之一。2008年伯南克力推「QE」，近1年美聯儲局及不少央行都採取退「QE」的策略。退「QE」，自身推高息率，而近大半年，通脹出現，預期通脹率上揚，因而巿場長短期的Yields上升，美10年期息率自1厘之下升回3厘水平，而美30年期息率升回3厘，且已在上升之中，今年下半年見4厘？不足為奇。短息高於長息，乃衰退的一個訊號，而最終衰退否？！原因很多，不可只看美國巿場。近10年，全球低息甚而「負」息，央行推「負」息，把「錢」趕出巿場，樓巿等資產大旺！不少大城巿樓價大升10年之久。1980/1995年，日本樓價也大升，東京巿中心1個車位巿值100萬美元(1985年！)，但一起步下跌，日本資產下跌30年之久。美「QE」退下，如果全退且確有高的通脹，那麼美息上升可以更快，樓巿如果失控回下，美國2023年出現衰退不足為奇。「QE」不退有用，但無人可以肯定美國通脹的真正去向。如果出現高通脹，物價/工資上升急，美10年期息率2023年見4厘/5厘不足為奇。相反，如果加推「QE」且不見通脹上升急，美10年期息可跌回2厘水平之下亦可以。
　
　　美股近半年30000/32000內徘徊。大升不易，但30000水平有支持。只看長短息「倒掛」否？不可以作為衰退的重點預測。衰退的因由甚多，美企業面對不只美國本土衰退，更可能全球衰退。今年冬天，北半球疫情可控嗎？又有全新的病毒嗎？退一步看，經濟「弱」了一點是事實，多了更多的不肯定性。近月全球升溫，不少地區面對驚人的熱浪！歐洲又首當其衝，因而英德法各國，不加息不行，但加息經濟更「弱」，歐央行亦在退「QE」:美企業面對本土，歐亞經濟均「弱」之下，下半年，2023年亦不易攻佔巿場，風險十分之大。例如有政策支持的電動車巿場，仍可大賣嗎？換新EV者不一定今年或未來一、兩年，而電動車企業的表現可能一再被誇大了。股價大升再大升，急回下又如何？
　
　　Tesla企業自1200美元回下至600美元反彈，惟反彈力弱。老闆生意多多，「反向」可以視為並不專心。1970年代，微軟、Intel及Apple創辦人專心私人電腦業。由細往大企業發展。巿場挑戰巨大。目下Tesla對手看似「不太大」。但一旦形成大趨勢，更多對手出現，自身一旦無特別科技/專利等事項保護，Tesla有可能再往下回，而Tesla往前看5年、10年，企業能否獨當一面，有待觀察。Tesla老闆「口水」多，見成功一面，但亦見「危機」一面。Steve Jobs去了天堂，但為人「先做後講」，即使「失敗」，不斷東山再起，由「Pixar」到「Next Computer」，均見成功，即使「Next Computer」叫好不叫座。他重回Apple及時為Apple打了強心針:「只做不講」、「iPod」、救了Apple，企業真的成為神話。Tesla未真正面對風浪，能否成為神級企業？不知道。
　
　　專心成事，乃企業領導必須有的特質。Tesla老闆「八爪魚」出擊，一旦失守，且又遇上衰退，後果可以極為嚴重。Netflix失去100萬訂戶云云，努力推出自製日韓產品上架，但仍見股價大跌，重點在產品。2023年底，又由新製作云云，乃日本漫畫名著由真人演出。目前Netflix暫失守勢階段，相信又要力爭上游多兩多年了。
　
　　Tesla「EV」車上周成為焦點，台發生Tesla產「EV」車「一撞」之下便發生大火，速度甚快，即使上周公布的業績見指導性向好，Tesla中長期能否成為「EV」車產業一哥？真的須要仔細分析/觀察。Netflix方面，企業有信心用戶數可重拾上升云云，且看面對巨大挑戰的Netflix，能否突圍而出了。經濟衰退真的出現呢？不一定，但機會上升之中了。
《資深市場人士　黃溢華》
　
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