隨著各國央行採取積極政策進一步收緊措施，浮動利率債務短期內出現投資機會。然而，投資者在考慮獲得收益時需要謹慎行事。儘管利率上升，但在某些情況下，估價只是略為吸引，相對其存在的風險並不值得投資。
投資者應積極調整收益與風險承擔值，以適應不斷變化的市場狀況，以獲取收益。值得留意的是，投資者不應只是一味追求收益。只聚焦短線收益會導致投資者承擔由市場波動加劇、回撤增加、股票掛勾上升以及降低資金流動性所帶來的額外風險。我們認為，使投資組合更多元化、延伸至更多投資領域及產業非常重要。儘管收入長期以來是固定收益投資組合的重要回報來源，但並不是唯一衍生回報的因素。透過產業輪替、存續期管理、品質輪替與穩健選擇來進行資本增值，可以是重要的回報來源，與由收入所帶來的回報相輔相成。
*不應盲目追求收益*
我們預計，隨著環球收益率的上升，市場波動性仍將持續升高。隨著宏觀大環境趨於穩定，若在良好的時機入市，上述情況將有利於估值並提供投資機會。從估值和宏觀角度來看，都存在著挑戰。由於利率上升，固定收益再次衍生回報，但整體估值(即收益率水準和利差)上升空間有限。有鑑於目前收益率仍然相對較低，投資者可能傾向於追求收益率以賺取收入。我們不同意這種取態。由於相對於估值和宏觀條件的安全幅度很小，我們認為獲取收益所需要承擔的風險太大。
在通貨膨脹的前提下，具有定價能力的企業在企業信貸領域獲取機會。有鑑於我們正處於周期性和經濟逆勢中，我們認為保持較高的信貸質量也是明智的。從策略上而言，如果狀況持續惡化，我們認為增加高品質的政府債券將是明智之舉。儘管這些 證券的收益率不如其他固定收益那麼吸引，但它們確為固定收益投資提供了兩件事情:如果收益率因經濟成長放緩而下降，政府債券將通過升值衍生潛在報酬，以及與之前提到的信貸資產有關的不掛勾報酬來源。
《富蘭克林鄧普頓亞太區聯席總監及布蘭迪環球投資管理亞洲區顧問 塔里克》
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