《每周華語－黃溢華》美匯走勢與企業經營

　　全球化、全球採購、全球生產及營銷，匯率去向自然必須仔細考慮。美大中小企業都涉及匯價，即使部件價格全用美元報價，採購者必面對美元風險，因而價格浮動及加價乃常事。
　
　　美聯儲局加息壓力仍大，美元亦因為退「QE」而早見大幅反彈。近半年日圓下跌快，多少幫助日本出口業。日圓「弱」，對其他國家出口亦形成挑戰。美企業全球採購產物，今天仍是全球化格局，因而美元轉「強」，多少利好美國企業，但其他國家亦重視匯價「去向」，「弱」幣值有助提升企業的競爭力。因而約20多30年前，當年日圓「轉弱」，中國亦提出日本採取「弱」日圓爭更多出口生意，亦不必只是有更多的出口去美國。
　
　　匯率去向，可以甚為敏感。「不動」的固定匯價，亦不是好事。30年前英鎊兌西德馬克在「EMU」之內亦只有細小「上下」限波動，但日子久了，「匯率」根本失去意義，因而英鎊兌西德馬克的「匯價」便給對沖基金「打破」！不可能不變。
　
　　英國大量出口往歐洲，而美企業全球銷售，也全球採購。Walmart也好，Bed Bath & Beyond也好，都全球採購:好東西、又便宜最好了。美國自中國生產大量好東西，又有全球化，因而Apple產品生產「全球化」，匯率的升跌如果很大，不易維持利潤。當然，美國大企業有很大的「話語權」，採購要求高，因而做「Walmart」的採購生意亦非一件易事。美國企業，不少把單子交給海外客戶負責。可見「大」企業有賺大錢的條件。事實上，生產線不斷轉移，例如由亞洲走往東南亞及不少南亞的國家。生產線乃「賺錢」命脈之一，不可有失。克林頓年代，希望可與南美/墨西哥企業合作，在當地區各國建立生產線，但成本「低」，可惜「人」不及亞洲的生產線成熟及運作快，有質素。南美的生產線有優勢，地理很近美國/加拿大:運輸又快，但「人」的因素，使遠在亞洲的生產基地更為吸引。例如「H-P」於新加坡生產不少主打產品。當然，不少企業仍有在南美生產、採購，但全球化:找優質低生產價格的生產線等，仍甚有吸引力。
　
　　不錯，近年全球化有倒退的趨向，全球疫情仍存在，地緣形勢使「生產線」失去了安全性！事實上，今天大量產品由全球生產，如果供應鏈惡化、失衡，相信企業只好更為小心下單子，而通脹壓力大，加價卻有限制，美元一旦再升，匯率出現新的「戰場」機會存在。
　
　　假如美元兌日圓升至160甚而180日圓，日出口競爭力相對比其他國家強，可見其他國家自然會「壓低」幣值，爭取出口競爭力。美大企業亦有更多空間找貨源，可見美元去向，大升、大跌都對美企業有巨大的挑戰。
　
　　能源價仍可能再升，今年不少地區太熱，電力成本升，不夠電力，終使通脹上揚。今時今日，不夠電可能維持，生產線又有更多不肯定性，使採購產品成本上升！最終通脹壓力存在，不易回落了。另方面，本土競爭亦使不少企業可能倒下來，美Bed Bath & Beyond近日差點兒倒閉。上周及時有「救命錢」云云，可見大企業不易生存，一有不慎便可倒下。
　
　　息率上升，融資成本上升快，「BBBY」上周有「救星」，股價反彈。但由80美元高位跌至幾美元，才反彈，反映美本土生意困難！當年「K-Mart」倒下，但有基金收購！看中「K-Mart」的地皮/物業！最終大賺，可見「BBBY」有JP Morgan「迎救」，或許仍有一線生機呢！
《資深市場人士　黃溢華》
　
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