《匯市縱橫－蕭啟洪》美聯儲局的劇本

　　上周，美匯指數的主要成分歐元在歐洲央行日益強硬的支持下獲得支撐，美元開始處於不利地位。隨後美國經濟資料走高，ISM製造業PMI和非農就業數據均好於預期，美元最終成功收高。
　
　　筆者認為在現在這個時候非農資料是否超預期，這個數字已經顯得不是那麼重要，筆者認為目前關鍵是美國的失業率和勞動參與率，失業率從3.5%上到3.7%，很可能是個信號，一是說明，美國勞動力市場的失業率很可能是被低估的，失業率低是因為有大量的潛在勞動者不找工作造成的，連續4周不找工作的人是不被統計進失業人口的。職位空缺率高也是類似的道理。但是現在一旦勞動參與率回升，失業率馬上就上去了，分子分母同時增加，意味著勞動力市場並不像數字看起來的那樣好。
　
　　另外一方面也反映了勞動力市場正在按照美聯儲局的劇本發展。包括以後的通脹數據，只要按著美聯儲局希望的劇本發展，超預期加息的焦慮就會下降。反之就會提升。所以，這個月的就業數據，不好也不壞，而且單個月的數據特別是就業數據，也不大能夠讓美聯儲局的加息發生逆轉。但是，對於緩解加息焦慮，確實是會有一些幫助的。至於到底如何加息，我們還要繼續留意近期鮑威爾講話，以及最重要的9月13日的CPI出來後才能有更多線索。
　
　　從美國國債收益率來看，2年期美債收益率到3.5%，基本上是基準預期了，短期內很難繼續大幅上漲或者下跌，但市場對於10年期美債收益率的看法還是是存在一定分歧的，最近利差收窄，從基本面來看是對美國經濟衰退的糾偏，但從市場流動性來看，進入9月，美聯儲局是否在加大拋售力度呢？暫時還不得而知。不過，筆者認為兩者20bp的倒掛幅度在接下來的日子或會繼續擴大。
　
　　而歐洲的能源危機，是當下最熱的話題，目前已知的現狀是能源價格確實很難下來，但從德法等大國表態來看，以及隨著越來越多的市場人士對這輪天然氣管道情況的分析，大家逐漸形成一個共識就是這個冬天應該是能熬過去。今年雖然俄羅斯對歐洲的天然氣比往年少了很多，但歐洲整體的天然氣儲存率和往年的平均是差不多。另外例如按照坊間的一些分析，即使北溪管道完全停了對於這個冬天的天然氣存量的影響不大，更大的影響或許是出現在明年的冬天。
　
　　展望本周，經濟日曆相對清淡，大家可以關注一下歐洲央行本周的決議以及美國的ISM製造業資料，看看是否能夠給大家更多的線索。
　
*本周策略*
　
　　澳元:早前建議候低於0.6880水平買入澳元兌美元已成交，更新目標0.7050，止蝕0.6720。
　
　　紐元:前周建議候低於0.6160水平買入紐元兌美元已成交，更新目標0.6360，止蝕0.6020。
　
　　加元:上周建議候高於1.3100沽出美元兌加元已成交，目標1.2900，止蝕1.3250。
　
《招商永隆銀行司庫　蕭啟洪》
　
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