《財金樂道－陳樂怡》恒指或下試18500點，關注二十大

　　人行調低外匯存款儲備金率2個百分點，較大的下調幅度顯示官方不樂見人民幣過急貶值，發出明確維穩訊號。但參考上次4月經驗，對匯率支撐作用未必太持久。歸根究柢，目前主導人民幣走低的因素為中美貨幣政策周期錯位，加上在疫情升溫的情況下，內地8月PMI反映經濟復甦力度放緩，市場對於內地經濟維持悲觀態度。投資者正在觀望10月二十大會議後會否有大型刺激政策出台，甚至是防疫路線的轉變。
　
*歐元弱勢，人幣或見7算*
　
　　另一方面，俄羅斯截斷輸往歐洲天然氣供應，歐洲能源危機加劇，通脹壓力明顯。歐元區8月通脹已升破9%，市場預計歐洲央行今日(8日)稍後將宣布跟隨美國大手加息0.75厘，以遏制通脹。不過，歐洲經濟前景偏弱，而意大利即將迎來總統大選，政經不明朗因素困擾，歐元弱勢難改，變相支撐美匯指數，續為人民幣帶來下行壓力，料人民幣進一步下試7算。歐美通脹居高不下，央行進取加息，內地經濟續受疫情反彈及內房低迷所拖累，恒指失守5月低位19178點，或進一步下試18500點。
　　美國聯儲局主席鮑威爾於全球央行年會發表講話，表示當局將會採取強而有力的行動來打擊通脹，警告利率上升、經濟增長放緩以及就業市場轉向疲軟將可壓低通脹，但與此同時企業和家庭將會面對一些痛苦。
　　儘管當局已連續四次加息，合共加息2.25厘，但沒有空間可以停下來。他提到9月加息幅度取決於整體經濟數據，下次會議再採取異常大的加息幅度可能會適宜的，9月加息0.75厘的預期升溫。他引述過往聯儲局抗通脹的經驗，強調不宜過早放鬆貨幣政策，並指單月的通脹改善不足以說服委員通脹確實正在回落，可能仍會在一段時間實施限制性貨幣政策，暗示不會短期減息。
　
*美國勞動市場仍極度緊張*
　
　　我們認為鮑威爾講話發出強烈鷹派訊號，打破市場對於9月起放緩加息節奏，以至明年減息的期望。儘管當局曾經表示加息0.75厘不會成為新常態，但最新講話反映9月加息0.5厘或0.75厘均為選項。因此，市場緊盯9月會議前的就業及通脹數據。
　　美國8月非農就業數據勝預期，但時薪漲幅居高不下，失業率意外低位輕微回升。美國8月新增就業動力放緩，失業率在就業人口增加下上升。失業率雖然回升至3.7%，但仍處於低位水平，相信是由於勞工參與率上升所致。不過，我們關注勞工供應增長能否持續，以緩解短缺問題。參照7月職位空缺較預期多出近100萬個，美國勞動市場仍然極度緊張，職位空缺與可用勞工的比例接近2 比1。假如後續公布的CPI續處高位，將會加強聯儲局加息0.75厘的理據。根據美國芝商所(CME)FedWatch利率期貨工具顯示，9月加息0.75厘的機會約73%。
　
*中集安瑞科、廣汽值關注*
　
　　自俄烏戰爭爆發以來，歐洲能源供應一直受到俄羅斯威脅，北溪一號最終還是無限期切斷，天然氣價格飆升，不利於下游分銷商。加上，內地工業活動未見起色，終端需求偏弱。相反，海外市場方面，歐洲料會向其他地區增加天然氣進口，以填補俄羅斯供應缺口，加大對LNG設備需求，預計中集安瑞科(03899)有望受惠海外LNG設備訂單增長，值得關注。
　　另外，內地新能源汽車滲透率達到25%的目標有望於今年完成，較原定計劃提早三年。其中，廣汽集團(02238)第二季收入按年升37%，銷量增長12%，純利則提升39%，主要來自於新能源汽車品牌廣汽埃安產品平均售價提升，合資品牌維持穩健增長，業績優於預期。埃安7至8月銷量維持按年增長1.3倍以上，增長動力強勁。埃安早前引入戰投，並進行股份制改造，料完成後將會推進於A股科創板上市，有助提升估值。《信達國際研究部助理經理　陳樂怡》
　
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