《每周華語－黃溢華》地緣政局更見不肯定性

　　地緣政局急速惡化，仍有化解的機會，但本周第三季完結，相信美國的大中小企業面對年底聖誕檔期，即使疫情看似向好一點，但央行不停加息及歐洲形勢吃緊，左右經營全局。
　
　　冬季來臨在即，歐洲及不少國家面對電力價格飛升，即使各國政府努力利用不同政策壓低人民的取暖支出，推升通脹；不幸上周見地緣形勢升級，相信巿場焦點同時放在通脹預期/息率政策及地緣因素。潛在「戰局」升級，推動價格上升。不只是歐洲的事情，全球都被捲入不確定的世界。由基本糧食、供應鏈及投資/營運都起了巨大的變化，因而企業決策者只好忍耐地去應對。今時今日，步入第三季即將完結，股巿壓力日大，而央行不希望加息仍須全面加息。「QE」年代可能一去不復返，但加息「壓」通脹可能要一年半載才有一些成效。
　
　　通脹上升急，因素多多。其中地緣因素日見複雜！今天「打仗」，看似不合理，小地區「爭持」巿場尚可接受，一旦大國大打出手，甚而正式成為大規模的地域「爭持」與非傳統的武備出籠，那麼世事便大變，巿場會有極大的波動:運輸及生產必大受打擊，全球企業的「全球化」模式必然開大倒車。上周已有日本大企業明言2023年旗下產品大幅加價。由晶片到基本材料都不斷見價格上升:看似停不了。
　
　　當然，如果大國「講和」，各讓一大步，即使加息多，股巿再下滑終也有支持。若疫情不惡化，相信10月/12月股巿可回穩，而大中小企業可迎接更好的生意。加息不一定好大打擊，如果地緣形勢惡劣，不加息巿場自身也會見長短期Yields上升。持現金為上，此時消費也必轉弱了，企業形勢真的不肯定性太高。
　
　　美匯一升再升，現金成為首選。美央行左右做人難。1970年到2008年，美企業面對甚多的全球及本土衝擊，但大都應付了。美國企業以全球性經營為本，一旦地緣形勢以全球惡化發展，相信美企業的打擊必然巨大。又若晶片生產受阻，全球不少產品加價之外，相信未能有足夠晶片及材料生產！此時「通脹」上升更急:加息作用不大了。
　
　　美元仍為主流貨幣。美國及不少國家/地區面對財赤不停增大，相信仍要發債維持財力。美元強，「QE」退，往前看，美國得益，美企仍有支撐。事實上，通脹/地緣互動之下，相信美企經營:以收縮較為可取。歐洲形勢可以很快惡化，資本流往美元機會更大。各位看官，今日不知明天事，可以樂觀看世情，亦因為無人知「不肯定性」如何發展，企業保存實力更為可取。
　
　　地緣事情「測不準」、無所謂合理不合理。見步行步！大企業不可以:因而收縮仍為上策也。2023年不一定衰退，惟若10月/12月不見真的好消息，央行又不停加息，那麼2023年為企業加價年，消費者收入有限，因而企業銷售不易太樂觀。付運費貴、交貨又遲，可見企業生意真的不可能盲目看好。重組生產線，採購鏈非一時三刻可完成。地緣形勢若可「好」，只要不再真的惡化也要收貨了。
　
　　1929年，Walt Disney 以「米奇老鼠」，困局中成力應對。經營困局乃一經典成功例子。差不多100年了，不少企業家都有自身的策略及應對世局百變的方案，由於近年出現太多的不肯定性使美國企業不加價也需加價，因而央行加息乃無可「奈何」之舉動:今天的Disney又有那些新策略？《資深市場人士　黃溢華》
　
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