《廣匯論勢－鄭廣復》撤回削減富人稅造就鎊匯嚴重超賣下反彈

　　目前全球可謂處於危機「重重」，但從市場(部分投資者、造市者或傳媒)對所謂危機從英國引爆，就知道金融市場無新意，現在又玩著同一樣把戲，而這每每就是發生在危機末端，意即在危機後期，大多數投資者，不論是一般所論散戶或是大型基金，對於經濟前景均已失去信心，當經驗已無法協助他們去判斷經濟前景時，市場出現新的不確定性就會令該些投資者選擇避險。
　
*減稅難化解目前困局*
　
　　以為冷手執個熱煎堆，誰知卻是個燙手山芋，卓慧思接任英國首相後急於推行刺激經濟政策，眾人皆知滯脹比通脹更難搞，但她卻視高通脹而不見，試圖強推減稅刺激經濟政策，現時主要經濟體都出現了並不完全符合滯脹定義的怪象，就是在經濟增長低迷及高通脹的情況下，失業率卻維持低企。原因不難理解，就是隨著全球經濟趨向一體化，各國分工合作，務求達到以最低成本產生最大效果，但其弊處就是過度依賴，只要有一個生產程序受到阻礙，相關商品就無法供應。日本2011年311海嘯如是，2020年的疫情影響更嚴重。
　
*削減富人稅最終撤回*
　
　　卓慧思的減稅政策與英倫銀行(BOE)抗通脹的緊縮貨幣政策背道而馳，亦惹來造成富者愈富、貧者未能受惠的指責。不過，今天英國財政大臣關浩霆宣布，撤回將年收入15萬鎊的國民稅率由目前的45%下調的計劃，原因有二，一是愈來愈多工黨議員認為相關減稅政策是錯誤的；第二是愈來愈多議員認為議案會在下議院遭到否決。
　　早前由於卓慧思政府拋出50年來最大規模減稅計劃，金融市場反應甚大，投資者擔心英國債務將會持續高企，從而導致英國金邊債券急跌，英國10年國債孳息率一度升至4.58厘，BOE隨即出手買入長債以壓低債息，雖然表明只是暫時性，但英國10年期債息至今仍處於4厘以上，目前市場預期，BOE在11月初的貨幣政策會議上將會至少加息1厘，以壓抑高通脹。
　
*英鎊超賣隨時大反彈*
　
　　至於英鎊方面，財相關浩霆撤銷削減45%「富人稅」的消息令英鎊匯價急升，兌美元曾高見1.1280，較9月26日的低位最多累積反彈逾900點子，倫敦開市後約兩個半小時，英鎊兌美元暫時守穩在1.12以上。從月線圖觀察，英鎊兌美元9RSI仍然低企在17的嚴重超賣水平，英鎊匯價隨時可借助市場消息進一步大幅抽升，11月3日的BOE議息會議固然是主要觸發點，但美國聯儲局在11月2日晚的議息結果及會後聲明，很可能是非美貨幣展開強勁反彈浪的引爆點。
　
*利率政策或美退英進*
　　
　　原因是聯儲局官員在進一步大幅加息觀點上出現分歧，克利夫蘭聯儲行長梅斯特等鷹派官員表示，必須繼續激進加息才能贏得對抗通脹的鬥爭，即使會導致經濟衰退也在所不惜。聯儲局副主席布蘭納德在上周政策會議以首次公開演講中亦表示，貨幣政策需要在一段時間內保持限制性，才能確信通脹正在回歸目標水平。由於這些原因，當局致力於避免過早後退，但她對加息速度問題表達了一些謹慎，同時討論了全球加息周期可能波及美國經濟的多種方式。
　　不過，三藩市聯邦儲備銀行行長戴莉亦強調了行動太過及不足的代價。這反映聯儲局很可能在11月份維持大幅加息0.75厘後將會減慢加息步伐，相反，一旦BOE大幅加息1厘甚至採取更大的加幅，此消彼長下，英鎊兌美元很可能在短期內挑戰1.1740，隨後將挑戰1.20心理關口。從期貨市場所見，截至上周二止，大型對沖基金持有的英鎊長倉達82200張，短倉為70569張，可見在近期英鎊處於捱打局面下，對沖基金的英鎊持倉仍以看好較強，散戶投資者在決定追沽英鎊前應該三思。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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