《創富理財－龔俊樺》來年高息環境或持續；投資虛幣現有更多選擇

　　聯儲局在香港時間12月15日結束今年最後一次的FOMC會議，一如市場預期加息0.5%，將聯邦基金利率上調到4.25%至4.5%，為2007年底以來最高，但加幅較過去4次會議每次0.75%為低。至於在聯儲局主席　Powell在記者會對經濟表達出幾項重點，首先在通脹方面，聯儲局理事認為通脹存在上行風險，並不該對近兩個月通脹下降感到自滿，這次高通脹維持的時間越久，其僵固性的問題就會越見明顯。在勞動市場方面，美國勞動市場存在結構問題，使得勞動力供應短缺。雖然勞動空缺有所改善，但是勞動市場仍然失衡而偏熱。所以不含住房的服務業通脹需要一段時間才會開始不降，預計服務業通脹下降速度緩慢。
　
*點陣圖指示高息環境持續，「Slower and longer」預期不變*
　
　　今次的加息力度是符合預期的，但真正令市場驚訝的是聯邦基金利率點陣圖。2023 年再升息3碼，終端利率來到5.0%-5.25%，較9月預估值提高2碼，不排除再加息可能。聯儲局在2023年繼續加息合乎我們在來年預測的「Slower and longer」，即加息力度儘管減低，但加息周期拉長至明年。而經濟衰退風險將是2023 年金融市場主軸，我們認為，基於美國居民槙桿程度有限，消費者仍累積疫情補貼的超額儲蓄，加上勞動市場供應不足而明顯過熱，為了抑制通脹，聯儲局將在明年拉高終端利率至5.25%，並且維持到2024年才降息。
　
*在港投資虛幣困難重重*
　
　　上篇文章向大家回顧過去一年環球股市的表現，今日則以資產類別(Asset class)來作出比較。截至12月21日計，股市年初至今的總回報(以美國標普500為基準)為負19.1%；而債市回報則是負16.0% (彭博環球投資級債券為基準)，股債同時錄得負增長，反映過去一年部署股債作風險對沖的策略未必奏效。另外，另一新興資產-虛擬貨幣的表現十分低迷，因加息周期及接連爆出「幣圈醜聞」，虛擬貨幣龍頭Bitcoin的價值在過去一年已下跌近65%，故有部分讀者或會考慮建立虛擬貨幣的倉位。然而在香港要直接投資虛擬貨幣並不簡單，經銀行將法幣轉去虛幣交易所有頗大機會被銀行合規部審查，現時虛幣交易所並未被政府規管，尾部風險(tail risk)其實不低。
　
*虛幣ETF在港面世，投資虛幣現更容易*
　
　　有見及此，香港市場開始出現虛擬資產ETF，分別是比特幣及以太幣期貨ETF。其實虛幣期貨ETF於美國及加拿大面世已有一段時間，而香港終於也跟隨步伐。虛幣ETF對於直接購入虛幣最大的好處是產品合規，虛擬資產期貨合約和虛擬資產期貨ETF都在受規管的交易所交易，從而幫助投資者免受市場操縱等不法行為的影響。此外，ETF買賣簡單，投資者可通過股票經紀帳戶輕鬆追蹤虛擬資產期貨的表現，避免開立可能缺乏透明度的虛擬資產錢包的麻煩。投資者若希望在相對安全、合規的情況下建立虛幣好倉，未來可以留意這些ETF。
《凱基亞洲研究部分析員　龔俊樺》
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。