《品中資－羅國森》馬雲離開，螞蟻重生，阿里復活

　　對小投資者來說，論到近年最令人失望(殺傷力最大？)的中資股，肯定非阿里巴巴-SW(09988)(下稱阿里)莫屬。
　　自從阿里於2020年計劃分拆螞蟻集團上市失敗後，阿里的股價就一沉不起。當年雖然是科網股狂潮，但全年埋單計，阿里股價只升一成二。到了2021年，股價更大幅下挫五成，令人不忍卒睹。去年股票市場再大幅震盪，阿里股價再下跌兩成七。
　　去年10月底，當大市跌穿15000點時，阿里的股價跌至60.25元的歷史低位(阿里的招股價是176元，最高曾經升過300元之上)，以一隻科網龍頭來說，實在情何以堪。
　　不過，隨著大市回穩，阿里股價開始重拾升軌。踏入2023年之後，有人形容，阿里巴巴終於守得「雲開」見月明。不過，這個「雲開」可能有兩個意思，一個是真正的守得雲開，即撥開雲霧，但另一個更加值得細味的，可能是守得阿里的創辦人「馬雲離開」呢！
　　原來，謎團就在今個星期初打開了。歷時兩年多的螞蟻整改終於傳來重要的結果，那就是馬雲同意放棄螞蟻集團的控制權(投票權由53.46%降至6.2%)，因為中央的目的是想螞蟻從阿里中剝離出來。不過，馬雲仍然可以保持他在螞蟻集團的經濟利益。
　　就在同一日，杭州市委書記劉捷去了螞蟻在杭洲的總部調研，仔細詢問公司發展遇到的瓶頸問題，並說會支持阿里的高質量發展。我看到這個報導時，第一個感覺是，好像一對曾經爭拗，或在父母眼中很忤逆的子女，經過一輪冷靜反思之後，在各自讓步的情況下，父母跟子女重修舊好，父母重新對子女寄予厚望一樣。
　
*馬雲在泰國街頭露面*
　
　　另一方面，久未露面的馬雲出現在泰國街頭，吃完米芝蓮美食之後跟老闆娘合照。當然，馬雲此行可能是純粹的旅遊散心，也可能是公務旅行，因為聽說有泰國正大集團的接待。
　　正如上文所說，阿里過去兩年的頹勢，絕對始自螞蟻集團的上市觸礁，而螞蟻上市之所以觸礁，絕對是關當日馬雲「講咗嘢」！
　　當日馬雲在螞蟻上市前，出席一個金融論壇發言，嚴勵批評內地的銀行監管制度:「如果只講風險控制，不講發展」是不行的。中國面臨的不是金融系統性風險，而是缺乏金融生態系統的風險。今天內地銀行根本沒有系統性風險，因為她們根本沒有系統。
　　今天的銀行仍然是「當鋪思維」，要有抵押才借錢，但這已經落後於形勢，不可能支持未來30年世界發展對金融的需求。今天我們應該借助技術能力，用大數據的信用體系取代當鋪思想。」
　　但此番話的代價何其大，一來令到中央正視這類新興的金融公司，準確來說是借貸機構的經營風險，以及對社會的影響(因為國民可能更易借到錢)，我甚至認為，中央對平台經濟的監管也始自馬雲這番話之後。
　　有分析也認為，中央特別要整頓阿里，因為不久之後，阿里就因為涉嫌壟斷，被內地監管機構重罰破紀錄的182億元人民幣。當然，對螞蟻的整改就不在話下了。
　　到了上星期，內地首先傳出，重慶的螞蟻集團可以增資，意味著螞蟻的整改已經完成，接著就是上文所說，正式公布螞蟻的控制權變動，然後就是杭州市委去螞蟻訪問的消息。。
　　看來也是有春江鴨的，因為踏入2023年之後，阿里股價就一洗頹風，由去年底的86.25元升至昨日的110.8元(最高升至115元)，升幅高逾兩成八，冠絕一眾藍籌。
　
*阿里是內需股的龍頭*
　
　　過去兩年，阿里的股價也曾經有幾次反彈的，但每次彈完之後都無以為繼，有人笑言這是阿里給大家的「人道走廊」。但我相信，今次阿里的反彈不只是道走廊那麼簡單。原因很簡單，因為經過3年疫情之後，內地需要透過刺激內需提振經濟。
　　事實上，正如我在上日的品評中所說，幾大科網龍頭都是徹頭徹尾的內需股，甚至是龍頭內需股呢！不是嗎？阿里的本業是電商，也是「讓天下人沒有難做的生意」的創始人。這幾年阿里也像其他科網龍頭一樣，透過控制經營支出去維持適度增長。今次在天時地利人和的配合下，加上阿里的股價是如此低殘，今年的阿里應該可以復活了。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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