先看美國，美國12月份零售銷售按月急跌1.1%，而11月份銷售亦向下調整至跌1%(初值為下跌0.6%)。不要忘記，11月及12月分別是感恩節及聖誕節，都是西方的零售銷售大日子。所以上述數字情況難免令人對美國經濟前景響起警號。當然，如以按年比，美國12月零售銷售仍是上升6%，但零售銷售數字並不作通脹調整，所以難說有多少這個按年增幅是因為通脹而被推高。
*美國經濟弱為金融市場帶來震盪*
美國零售銷售連跌兩月，及美國12月年通脹率回落至6.5%，大大增強市場對聯儲局加息周期快見頂的猜測。而市場有關預期正使美國債息率回落。今早(19日)所見，美國10年息報3.3734%，而同為擔心美國經濟前景，美股道指昨晚跌613點或1.81%。而隨美10年債息降，對息率敏感的日圓匯價亦帶來支持，日圓今早靠近128兌1美元水平，似乎對昨天(18日)日央行議息會的結果，維持所有貨幣政策不變並不關心。至於整體美元可說是好壞參半。一方面受累於美債息跌對其帶來的拖累，但另方面也受惠於美股顯著跌驅使資金轉返美元避險。美匯指數今早於亞洲市場維持102指數點附近徘徊。
*英國通脹高企不下*
回看英通脹。英國12月年通脹率雖較11月的10.7%有所下降，但降幅輕微，仍處雙位數的10.5%。倘扣除食品及能源計算的核心年通脹率，更與11月水平維持不變於6.3%。英倫銀行雖已把息率上調至3厘水平，但明顯對打擊通脹卻未見收到預期效果。從利息期貨價格變化顯示，於2月2日議息會市場估計英倫銀行加息半厘機率現增至八成。不要忘記，本周初英國國家統計署公布數字顯示，於9至11月的三個月份，英國平均工資(不包括獎金)按年比上升了6.4%，面對如此龐大工資增長要英國通脹降下來實在不易。倘若英國大幅加息，英經濟能否承受也是個迷。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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