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羅國森為資深投資編輯及投資專欄作家,擅長分析及品評中資股,曾擔任《香港經濟日報》旗下《投資理財周刊》執行編輯。2006年10月出版第一本財經專書《讓你富起來》,2009年5月出版另一本財經書《逆市淘金》。

羅取得認可財務策劃師資格(CFP)。

31/03/2023 11:23

《品中資-羅國森》期待阿里(09988)的第二春

  老實說,我對阿里巴巴-SW(09988)(下稱阿里)的股價表現,已經到了無奈接受的地步了。今年1月的時候,我在本欄寫過一篇題為《馬雲離開 螞蟻重生 阿里復活》的品評。
  事緣當時螞蟻集團的整改終於傳出成果,最重要是阿里創辦人馬雲,同意放棄螞蟻集團的控制權,變相脫離阿里的控制,滿足了中央想螞蟻從阿里剝離出來的要求。不過,馬雲仍然可以保持他在螞蟻集團的經濟利益。
  而在同一日,杭州市委書記劉捷去了螞蟻在杭洲的總部調研,仔細詢問公司發展遇到的瓶頸問題,並說會支持阿里的高質量發展。因此,大家都相信,今次阿里真的可以復活了。
  是的,阿里股價在今年1月份的表現十分出色,全個月升了兩成半,並為當月升幅第二大藍籌,僅次於比亞迪(01211)。只可惜,這原來又是另一條「人道走廊」,因為踏入2月之後,阿里股價已經無以為繼,從1月份的高位118.5元急速回落至3月20日的低位78.1元,跌幅逾三成半,比去年底的收市價86.25元還要低。換句話說,短短個多月就蒸發了1月份的所有升幅(其實跌突了)!
  有趣的是,1月份阿里股價轉強,除了螞蟻集團的重要消息外,還配合馬雲在泰國街頭的出現,因為之前有很多混亂的信息,甚至有傳馬雲被軟禁了。
  事隔兩個月,馬雲又再出現了,但今次不是在海外,而是在杭州。本周一(27日),馬雲在杭州雲谷學校出現,這所學校是阿里合夥人投資開辦的,是一所創新型的優質學校,通過科技力量,讓東方智慧和世界交明相融合,讓該校每位學生都能成為最好。
 
*馬雲回國後公布重組架構*
 
  馬雲的本業是一位英語老師,而且一直以來都心繫教育,所以,單憑這一點,就可以令他回國吧!事緣早一日有外媒報道,馬雲婉拒了內地邀請他回國。事實上,馬雲不但回到杭州,原來他也和阿里的管理層,包括現任主席兼首席執官張勇見面。
  結果,一日之後,公司就發出重要通告,宣布一個新的組織和治理架構,以推動各項業務的發展,最重要是讓決定鏈路變短,可以更快響應市場變化。當然,更重要的是,進一步釋放阿里巴巴集團各項業務的價值。
  作為小投資者,我們最想聽到的,應該就是這一句吧!在未真正釋放阿里的價值前,阿里的股價已經受到刺激,單日急升(29日)一成二。當然,大家最關心的是,這又是否一剎那的光輝?又是否另一條「人道走廊」?
  先回說今次的架構重組。嚴格來說,今次的重組絕對不是翻天覆地,又或者可以變出任何魔術,因為這次重新劃分的六大業務,兼成立的集團公司,本來已經存在,當中包括雲智能集團(即過去的雲業務)、淘寶天貓商業集團(即過去的中國商業)、本地生活集團(即過去的本地生活服務)、國際數字商業集團(即過去的國際商業)、菜鳥集團(即過去的菜鳥,從事物流業務)和大文娛集團(即過去的數字媒體及娛樂)。
 
*由小變大,再由大變小*
 
  今次的改組,最重要是這六大業務集團,會由各自的首席執行官和董事會獨立管理。除了淘寶天貓商業集團將來仍繼續由阿里全資擁有外,其他5個集團都有獨立的融資安排,最終也會尋求單獨上市,這就是所謂釋放集團價值的一種體現。
  綜合市場的分析,阿里今次的架構重組,既可解除中央對這類科技巨企「大到不能倒」的壟斷憂慮外,也可以提升各項業務的效率,最終就是所謂釋放各自業務的價值。
  對於這個安排,我的即時感覺是,阿里由一間小公司逐步成長,已經變成一隻龐然巨物,一來變得行動緩慢,二來又給人很大壓迫感(壟斷?)。為了長遠的發展,現在又將自己拆細,希望變得更靈活,以及減少別人的恐懼感。整體來說,我不否定這種安排,只不過,這是否最好運用資源的一種方法,或者說,日後各集團公司又是否會有協同效應,這仍然是需要觀望的。
  自從阿里於2020年計劃分拆螞蟻集團上市失敗後,阿里的股價就一沉不起。這段期間曾經出現多條「人道走廊」,只不過,每條「人道走廊」的水位都是愈走愈低,令股東們欲哭無淚。
  相對來說,今次阿里的架構重組確實頗得投資者歡心。單憑消息公布後股價單日急升一成二,以及接連兩日股價都造好,便可見部分投資者真的「趁低吸納」了,但只是炒波幅還是真的對阿里重新估值,我認為仍然要再觀望呢!
  我自己仍抱審慎樂觀的態度,期待阿里真的出現第二春。昨日(30日)已經傳出,菜鳥可能是最早可以分拆出來,獨立上市的業務。我作為阿里的小股東,當然也樂見其成,但如果大家對阿里已經沒有耐性,我會建議趁今次反彈減持。如果是蝕賣的話,可以考慮換馬去騰訊(00700),這樣可能會較安心(我仍然偏重和偏愛騰訊呢)!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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