內地最新公布的進出口數據顯示內地4月出口按年增長8.5%，但進口錄得進一步收縮，按年下跌7.9%。筆者認為，全球經濟情況惡化或會進一步拖累今年中國經濟。
4月進出口數據的焦點是進口錄得進一步收縮，按年跌幅由3月的1.4%擴大至7.9%。疲弱的進口數據使4月出口錄得按年8.5%的增長黯然失色。另外需注意，出口增長主要受去年封城導致的低基數影響。
如果按月計算，4月出口下跌6.4%，進口則下跌9.7%。全球經濟放緩對中國出口的影響越來越明顯。不少進口貨物是用於製造出口產品，因此進口下滑暗示未來數月出口將進一步受到影響。半導體出口於4月已錄得按年8%的跌幅。
此外，內地製造業採購經理人指數(PMI)自年初以來錄得連續三個月增長後，於4月出乎意料地錄得49.2，意味製造業已出現收縮。大部份分項指標亦顯示今次萎縮並非短期偏差。出口訂單由3月的50.4下滑至4月的47.6，而進口由50.9下滑至48.9。另外，產出價格亦由48.6大減至44.9。當中原因或是新訂單(包括供應國內市場)出現萎縮，由53.6下降到48.8。
數據顯示疲弱的出口市場或已經開始影響國內經濟。與出口業有關的工廠薪酬和就業率下降，正在拖累製造業薪酬水平。就業相關的指數亦顯示招聘活動已連續兩個月收縮。製造業弱勢容易波及服務業。製造業工人薪酬下跌或導致他們物色服務業工作，從而拖累整個就業市場的薪酬水平，尤其是低技術勞工的薪酬水平。
筆者認為，政府可能會推出財政刺激措施支持製造業的勞動力市場。雖然房地產市場有所回暖並為經濟帶來一定動力，但復蘇仍在起步階段。政府最有可能推出的刺激經濟措施是為本地生產的電動車和消費者電子產品提供補貼以及加快建造基建設施。
貨幣政策方面，除非內地企業投資後勁不繼，否則寬鬆的貨幣政策不會是有效的應對措施。今年第一季強勁的貸款需求已證明內地企業投資仍然穩固。因此，筆者認為人民銀行現階段會傾向維持政策不變。
《ING銀行大中華首席經濟師 彭藹嬈》
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