隨著幾家銀行在3月突然倒閉，投資者紛紛擔心再度爆發全球金融危機，但聯博認為可能性不高，主因在於銀行業者現在的營運體質遠比2008年健全。特別是在金融風暴之後，監管法規更加嚴格，因此銀行業者的債務與有毒資產(Toxic Asset)減少許多。
*銀行信心危機不代表2008年金融海嘯重演*
近期事件讓人措手不及是因為存戶與監管機關反應速度很快。拜現代科技之賜，存款客戶能夠及時了解市場狀況，同時透過手機便能立刻將存款轉出，而監管機關也能快速採取措施以應對銀行危機。舉例來說，矽谷銀行破產後四天，美國聯邦存款保險公司、聯儲局與財政部已經祭出存款擔保措施與緊急定期融資計劃，並表示必要時會採取更多行動。
儘管聯博認為銀行產業未來可能會偶有波動，但由於目前銀行業者的信用質量是歷來最佳水平，故此再一次爆發全球金融危機的可能性並不高。
*銀行危機造成金融狀況緊縮*
根據聯博分析，經濟衰退的機率已經上升，但並不是因為聯博預期會有更多銀行倒閉，而是市場對系統性風險的擔憂也會發揮緊縮的效果。儘管如此，聯儲局、歐洲央行與英國央行在銀行倒閉事件爆發後，仍採行緊縮措施。
不過，我們認為近期加息舉動反映主要央行相信銀行產業能夠抵擋這次衝擊。事實上，商業銀行的行為轉趨保守，反而有利於央行達成政策目標。銀行放款標準一旦轉嚴，企業的借貸與支出將隨之降低，進而削弱經濟增長與通脹力道，有助央行放緩加息步伐。
*股債資產回歸負相關特性*
股市與其他風險性資產面臨危機時，投資者通常偏好有「避風港」作用的政府債券。
但股票與固定收益市場去年反常地同步下跌，使投資者頓失投資「避風港」。股債同步下跌的狀況相當罕見，讓許多人不禁好奇，股債的負相關性是否已成過去式？
不過，3月份風險性資產跌幅較深，反觀美國公債強勁走揚，再度呈現股債資產在市場避險情緒上升時的負相關性；聯博預期這個趨勢將持續下去。
然而，投資者應該特別留意，在當前經濟衰退風險增加、通脹預期降低的背景下，股票與非投資級別債券等具增長性資產的波動性通常會加劇。
《聯博中國香港零售業務董事總經理 鄒建雄》
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