《國金新見－溫嘉煒》藍籌業績之順流逆流

　　港股藍籌的業績公布得八八九九，結果可謂有人歡喜有人愁。新興產業繼續帶來憧憬，但內捲現象對盈利的衝擊也不容忽視。

　　截至本周一（1日），恒生指數中有74家股份公布了半年或季度業績，其中有39家盈利表現好過市場預期，19家業績遜於市場預期。當中原材料、醫療保健、工業、必需性及非必需性消費股業績表現較市場預期佳，電訊、金融及公用股則較市場預期弱。

　　部分行業盈利表現受制於行業內捲式競爭以及內地本土需求乏力。其中龍頭外賣平台及電動車股受累於行業內捲競爭，在價格戰、補貼戰衝擊下，盈利表現顯著下滑。內地銀行股的淨息差普遍受壓，加上信用減值損失增加，拖累大型國有銀行盈利表現疲弱。

　　另一邊廂，原材料股及有色金屬股盈利受惠金價及銅價等有色金屬上漲。雲服務、半導體等人工智能相關產業發展，推動龍頭半導體股及網絡服務股盈利表現出眾。數字化方案、人工智能應用、創新醫藥研發以及海外商務拓展，帶動醫療保健股業績表現強勁。

　　新興產業發展，包括人工智能及半導體核心技術的突破性發展、創新醫藥及醫藥業海外商務拓展模式的轉變、潮流消費品及體驗式消費的興起，有助提振相關行業的盈利前景，因此我們較為看好資訊科技及醫療保健行業。另外，貴金屬及部分工業金屬價格上漲，加上內地推動大型基建項目，則有助部分原材料需求，我們也看好原材料股。

　　整體而言，內地經濟有轉弱跡象，增加市場中央加大刺激經濟力度的憧憬。中美貿易戰繼續休戰，美國減息預期升溫，亦有助紓緩港股的壓力，而且內地南向資金持續流入，加上人民幣走勢持續偏強，或繼續為港股增添動力。恒指若突破2021年10月高位26200點，或有望挑戰27200點（預測市盈率十年平均加一個標準差），而21000點（預測市盈率十年平均減一個標準差）附近有一定支持。《大新金融集團首席經濟及策略師　溫嘉煒》
　
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