即市新聞

21/04/2017 12:35

《缸邊麗評-熊麗萍》「一帶一路」峰會將召開,留意鐵路及碼頭股

  《缸邊麗評》「一帶一路」高峰論壇將於下月14至15日在北京召開,多國元首亦將會出
席,巿場憧憬今次論壇可為未來「一帶一路」沿線國家展開更多建設及經濟合作。筆者相信,在
論壇展開之前,相關股份將有追捧。

*新簽鐵路建設難再急促增長*

  每當談及「一帶一路」主題,基建股包括中交建(01800)、中鐵建(01186)及
中鐵(00390),往往被視為最直接的受惠對象;但從多方面數據顯示,去年以來新簽基建
項目均以公路佔多數,鐵路項目的合約金額佔比則有所下降。由於內地鐵路建設已於早年簽定不
少合同,現階段僅待完成工程,新簽合同金額或難再如以往有爆炸性增長。另一方面,
《2016年公路水路交通固定資產投資完成情況快報數據》指出,去年已投放1﹒78萬億元
人民幣於公路建設,按年增加7﹒7%,故可預期公路建設將可延續成基建投資的重點投放重點


*中交建最受惠公路建設增長*

  中國鐵建的鐵路新簽合同金額,於2012至2014年間各錄逾兩成增長;惟至2015
年升幅放慢至14%,逼近三千億元人民幣後,於去年錄倒退逾一成。公路項目方面,集團於公
路項目的新簽合同金額逐步上升,去年升至逾2600億元人民幣水平,與鐵路項目新簽合同金
額相若,與鐵路項目同成為公司主要收入來源。相對而言,中交建則以公路建設項目為主,集團
錄得1349﹒46億元人民幣的公路項目新簽合同金額,而鐵路項目則只有243﹒26億元
人民幣。另一方面,集團於2016年於海外地區的新簽合同額為2237﹒7億元人民幣,約
佔集團新簽合同額的30﹒6%,較中鐵建及中鐵的比例為高。
  因此,若以公路建設增長的角度來看,中交建較受惠,而今次「一帶一路」論壇對未來沿線
國家的基建項目,中交建延續其海外發展,也會較中鐵建及中鐵有利,但需留意海外合約工程外
匯價格的變動之風險,以及兩集團之交付期及付款期。中交建之平均貿易應收、應付帳款周轉期
,分別為62及169日,按年升約11%及一成,而中鐵建則只有分別76日及156日,按
年只增加約3%及5%。

*留意招商、大連港及天津港*

  其實,除了上述直接的板塊之外,「一帶一路」涉及未來其他經濟活動(包括物流、港口、
運輸等)均是相關板塊。因此,筆者認為港口、碼頭、運輸相關股份更值得留意,包括招商局國
際(00144)、大連港(02880)及天津港發展(03382),而相關的概念股則可
考慮水泥及鋼鐵股。《資深財經評論員 熊麗萍》

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