《真知灼見》本周日（２３日）法國將舉行首輪大選。根據民調機構Ｈａｒｒｉｓ（１９日
）公開的調查顯示，中間派候選人馬克龍（Ｍａｃｒｏｎ）支持率為２５％，以３％領先主張
「脫歐」的極右派候選人勒龐（Ｌｅ Ｐｅｎ）。至於保守派候選人菲永（Ｆｉｌｌｏｎ）及極
左派候選人梅朗雄（Ｍｅｌｅｎｃｈｏｎ）的支持率則同樣為１９％。這是有民調以來，馬克龍
拋離勒龐比數最大的一次。當然，並非所有民調馬克龍皆有著如此大比數領先；民調機構
Ｃｅｖｉｐｏｆ與Ｏｐｉｎｉｏｎｗａｙ於１９日所公開的調查，雖同樣給予馬克龍２３％支持
率，但僅只１％領先勒龐。看來，很大機會馬克龍將會與勒龐雙雙進入５月７日的次輪選舉。
＊民調料勒龐將落敗，歐元法股皆造好＊
有趣是於次輪選舉，不論是馬克龍與勒龐對壘還是菲永與勒龐對壘，大部分民調均指向勒龐
將會落敗，且落敗的比數相當嚴重，差距達１５％甚至２０％，視乎不同民調。這解釋了為何首
輪大選尚未舉行，有投機者已急不及待先轉向吸納歐元使歐元重上１﹒０７美元之上，及於股票
市場上吸納法國股市，使昨晚（２０日）ＣＡＣ ４０指數出現１﹒８％上升情況，成為自３月
１日以來最大幅度增長。當中更以法國的銀行股受追捧的情況最為顯著；如法國巴黎銀行
（ＢＮＰＰａｒｉｂａｓ）昨晚就升了４﹒２％，法國興業銀行（Ｓｏｃｉｅｔｅ
Ｇｅｎｅｒａｌｅ）升了３﹒８％。而法國１０年國債亦見回落，今早報０﹒８５６％。
＊民調還可相信嗎？＊
當然，有投資者會問，現今的民調還可相信嗎？回憶去年６月２３日英國「脫歐」公投，當
時「留歐派」也曾領先，但最終還是「脫歐」派勝出。而於１１月８日的美國大選，當時也是希
拉里領先，但最後還是特朗普勝出。不過，筆者認為今次法國大選可有不同。不同地方有兩點。
首先，不論是英國「脫歐」公投又或美國大選。當時對立兩方的支持度也是相當接近，領先者也
只不過高出數個百分點而已。但今次法國大選，在次輪的選舉中，民調顯示勒龐是落後１５至
２０個百分點，這差距實在太大。其次是，在現實世界中，往往是當大家不為意時，異數才會發
生。現當大家也關心「脫歐」問題，主張「脫歐」的勒龐要上台便不容易；正如於３月１５日的
荷蘭大選，主張「脫歐」的自由黨亦不能上台，是同一道理。
＊勒龐倘落敗，歐元可重上１﹒１０美元＊
所以如果筆者分析正確，法國大選可安然度過，即主張「脫歐」的勒龐不能上台。當歐洲政
局轉穩，料歐元單是此一因素的轉變便可助其重上１﹒１０美元之上。建議願冒風險者可於現水
平１﹒０７１５美元對歐元作出吸納；但當然，如筆者估計錯誤，勒龐最終上台，並爭取「脫歐
」，這樣就不排除歐元有下試１算兌美元的風險。
《恆生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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