《真知灼見》英國４月份零售銷售，以量計算，按月上升２﹒３％勝預期，亦同時扭轉３月
下跌１﹒４％情況。而市場正以此為由昨天（１８日）終把英鎊推越１﹒３０美元的重要關位，
並一度把英鎊抽升至接近１﹒３０５０美元；可惜，今早於亞洲市場英鎊又跌返１﹒２９５０美
元水平。事實上，單看表面的零售銷售數字，可以說是一個相當理想數字。如以按年比，即以４
月份對上三個月的按年比較，該數字更是大升６﹒２％，是過去１５年的最強增長。但一點必須
明白，受英鎊匯價過去的急跌影響，現時英國最新４月份的年通脹率正高企２﹒７％，是自
２０１３年來最高，亦遠高於英倫銀行制訂的２％通脹目標。面對如此高通脹率，相信這正是驅
使消費者大舉提前消費，並造就出今天一個強勁零售銷售數字的主因。但筆者卻擔心，這只會把
英國消費者的消費力提前消耗，使日後的消費無以為繼。而面對不斷上升的物價，也可想像只會
削弱往後英國消費者的消費力，使英經濟失支持。
＊特朗普面對政治風波，美元調整＊
回憶於本周中，當美國總統特朗普受到「通俄」事件困擾，在政治風波影響下美元整體匯價
下跌；當時歐元及瑞郎已率先起步上揚，但同屬歐洲貨幣的英鎊仍未見突破１﹒３０美元。從這
一點已反映出英鎊弱勢的一面。現在，市場以零售銷售數字強為由，一時間勉強把英鎊匯價推升
越１﹒３０美元關卡，但不能持久，這多少反映出英鎊近期的上升似已是強弩之末。不過，由於
現時特朗普正面對政治風波，令人質疑其過去所承諾的減稅及基建等刺激美國經濟方案，其推出
日子更是遙遙無期。當這些利好美國經濟的幻想減退，當然美元也應當相應向下作出調整。加上
，自法國大選後，歐洲政治變得相對穩定，市場也開始對６月８日歐央行的議息會議存期望，預
期歐央行有機會收緊寬鬆的貨幣政策。假使筆者估計正確歐元匯價有機會攀上１﹒１３美元水平
，屆時不排除也會拉動英鎊重上１﹒３２美元位置。不過，當英鎊到了１﹒３２美元水平，不排
除英鎊是次升浪或將見頂。日後在英國與歐盟的談判中一旦出現壞消息，料英鎊或將重返下降軌
。《恆生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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