《匯海澤言》聯儲局上周議息後，宣布上調利率０﹒２５厘，符合市場預期。但同時，公布
了縮減資產負債表規模的程序，只是待時間落實。局方這一步，普遍較市場預期為早，主因投資
者原先預期在美國經濟疲弱下，聯儲局不會太快推出縮表措施。但要留意的是，局方似乎對通脹
略低於２％水平的憂慮不大，顯示局方在處理通脹是否達標上存有彈性。相反，局方的字眼著重
於勞動市場趨於緊張的情況，似乎憂慮工資始終將會上升，令通脹回升。在這情況下，投資者似
乎對美元的信心增加，但美匯指數在９９或上的阻力較大，而支持位在９６水平。
＊歐元或先行回吐＊
由於支持脫歐的意大利政黨五星運動，於近期的選舉中大敗，加上總理倫齊表明將會維持於
明年５月才舉行大選，似乎已經消化了歐元區短期不明朗因素。因此，歐元兌美元上周曾穿
１﹒１２水平。但要留意的是，歐洲央行即將舉行議息會議，市場將會關注央行會否提早停止購
買資產。但短期受美元轉強所影響，歐元兌美元或先行回落至１﹒１０５０左右，而阻力在
１﹒１２。
＊脫歐談判在即料英鎊反覆＊
雖然英國首相文翠珊在國會選舉中慘勝，一度令英鎊兌美元顯著受壓。但是，英倫銀行上星
期議息後，有三位委員竟然支持加息，實在令市場感到意外，故英鎊兌美元反彈至１﹒２７５水
平。當地通脹受到鎊匯按年下跌超過一成的影響，而出現輸入性通脹問題。但要留意的是，歐盟
與英國就脫歐的談判於本星期開始，故央行在目前政治情況不穩下會否加息，又實在難以預料。
因此，預料英鎊兌美元短期在１﹒２６至１﹒２９水平上落。
＊美日息差大有利日圓下跌＊
在多場重大事件過後，投資者最新的關注焦點在於美國與其他國家貨幣的息差上。日本央行
上周才舉行議息會議，央行似乎無意於現階段收水，故投資者預期美日的息差將會進一步擴大，
有利美元兌日圓進一步上升。另一方面，要留意日本的通脹情況較美國更差，故央行目前仍需要
依賴寬鬆貨幣政策，去刺激物價回升。預料美元兌日圓短期在１１０至１１３水平上落。
《康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恆》
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