《經濟通通訊社記者謝紹銘、周湛權２４日報道》港交所（００３８８）自去年七月起推出
收市競價時段（Ｕ盤）至今已有一年，雖市場一直有聲音指出，在該機制下，大戶如入無人之境
，隨時可對股價舞高弄低，散戶只好避之則吉，以免成為大鱷點心，但縱觀過去一年，匯控
（００００５）早年於收市競價時段狂瀉逾一成的戲碼亦未有重演，亦同時反映港交所加設的
５％波幅上下限穩定價格措施有效。
不過，隨著港交所今日起實施收市競價第二階段，將加入約１５０隻恆生綜合小型股指數成
份股，並允許投資者可在該時段進行沽空，亦因此有分析認為，收市競價時段將更「方便」大戶
舞弄股價。
＊溫傑：允許收市競價時段增沽空指令，可令機制更完善＊
港交所早在２００８年推出收市競價時段，但實施不足一年，重磅股匯控在２００９年３月
９日在收市競價時段期間，被大幅「嘜低」１２﹒５％至３３元，鬧出國際笑話，最終港交所在
壓力下取消收市競價時段。
Ｕ盤於去年七月捲土重來，設立的首階段只涵蓋恆生綜合大型股及中型股指數成分股、有相
應對Ａ股的Ｈ股及所有交易所買賣的基金。第二階段將於今日實施，將加入恆生綜合小型股指數
成份股，並允許執行沽空新指令。
對於競價時段可新增沽空盤會否限制大市升幅，新鴻基金融財富管理策略師溫傑對《經濟通
通訊社》表示，收市競價時段目的是降低收市前波動性，以免ＭＳＣＩ及恆指等重要指數作調整
時巨額買賣盤造成股價太過波動，而新增沽空盤某程度上會令大市升幅有所收窄，但只是「雙刃
劍」的另一面。而且投資有人看好自然有人看淡，有沽空才能整個機制更全面或完整。
＊藺常念及譚紹興：大戶或更易操縱，牛熊證打靶風險升＊
智易東方證券行政總裁藺常念對《經濟通通訊社》表示，收市競價時段本身對散戶已不太公
平，第二階段更容許新增沽空指令，雖然設有５％的價格波幅限制，但例如騰訊（００７００）
的半成波幅足以左右大市去向，若然大戶有心操縱港股去向，只要將目標集中在騰訊等重磅股就
可扭轉港股走勢，不利持有牛熊證的散戶。
香港投資者學會主席譚紹興亦對《經濟通通訊社》表示，即使港交所於第一階段推出限制股
價波幅的措施，大戶操縱重磅股股價的情況時有出現，騰訊於收市競價時段更不時出現逆轉，主
要原因在競價制度下，收市價的定價是取決於最大成交量。但隨著小型股可於收市競價時段進行
交易，加上又可以進行沽空，或會成為大戶炒作目標，更不利散戶入場。
另外，由於衍生產品收市時間維持在四點正，故相關資產的收市價以四點正作準，譚紹興亦
認為，股價於收市競價時段出現波動會增加持有衍生工具的風險，牛熊證亦有被強制收回風險，
而窩輪及牛熊證買賣都是以散戶為主，故對散戶極不公平。
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