《港股透視》投資市場之所以能歷久不衰，是因為永遠有「看好」的投資者，也同時有「看
淡」的投資者，兩方不斷在角力，維持了市場長久的生命力。當然，「看好」的投資者可以調轉
槍頭轉軚「看淡」，淡方亦然，使市場不斷出現變化，而市場瞬息萬變，才能匯聚大量參與者，
「好友」與「淡友」不斷「廝殺」，甚至「殺無赦」。
＊好淡方勢成水火＊
投資市場經常「殺」聲震天，買賣雙方達成交易叫「殺」，「好友」佔上風叫作「殺淡友」
，相反就是「殺好友」；權證市場的「殺氣」更大，牛熊證被強制回收俗稱「打靶」，亦即「殺
無赦」。明顯地，投資市場對持正、反意見的投資者絕不相容，總有一方受到懲罰。最近幾年，
有不少港股受到一些俗稱「沽空機構」的研究公司狙擊，因為這些上市公司被認為有把帳目「造
假」或者「誇大」的行為，股價與其基本因素嚴重脫節，甚至應該一文不值，最終大部分這些被
狙擊的股票確實「該死」，從上市公司名冊中被除名兼清盤收場。
＊恆大痛擊造空者＊
這些被稱作「沽空機構」的研究公司其實並非只單方面「看空」，只不過投資市場的發行人
一般「隱惡揚善」，找出其中的「不實」也許有更大的值博率，這些研究公司號稱獨立，對發行
人的「不實」也沒有客氣的餘地。不過，「沽空」的風險與回報可能並不相稱，不計槓桿效應，
「沽空」的最大回報是１００％，但虧損卻可以是無限。可能市場還記得中國恆大
（０３３３３）亦曾被「沽空機構」狙擊，認為恆大將出現資不抵債，但在這５年間，恆大股價
卻升了５倍多，持續「沽空」恆大股票的投資者已遭「殺無赦」了。
＊股市不容非理性＊
港股踏入２０１７年氣勢如虹，股王騰訊（００７００）股價大升超過八成固然對恆指升幅
貢獻最大，但恆指成分股以外有不少升幅更凌厲的股票，其中以內房股及汽車股走勢最為矚目。
恆大與融創中國（０１９１８）股價自年初至今均銳升４﹒８倍，今年３月成為恆指新貴的吉利
汽車（００１７５）和華晨中國（０１１１４）分別上漲２﹒１倍和１﹒１倍，若「沽空」有關
股票應已受重創。不過，分別從市帳率和市盈率分析房地產股和汽車股，上述股票可能已被高估
，或引導資金流向其他估值仍相對偏低的同業。股市中「好友」與「淡友」的「廝殺」其實都以
理性為依歸，唯執迷不悟者自招「殺無赦」。《獨立分析員－麥德光》
（筆者電郵：３８８ｓｔｏｃｋｐｉｃｋｓ＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ）
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