《經濟通通訊社記者俞瑾１６日報道》自２０１４年１１月１７日滬港通啟動，中港股市互
聯互通明日（１７日）將迎來三周年紀念。三年間，借港股通（滬深）南下的「北水」，日均成
交額勁增十倍，令外資主宰的港股生態悄然生變，港交所（００３８８）行政總裁李小加直言，
「樂見中外爭定價權」。市場人士預期，「北水」南下未來勢將持續增加，港股有望再創新高。
＊賺錢效應明顯＊
２０１４年１１月，坊間引頸以待的港股通卻表現反高潮，首兩月日均成交額僅４﹒６億港
元。此後，日均成交額節節攀升，從２０１５年的１６﹒９８億港元到２０１６年的１８﹒３３
億港元，截止上月，續增至４４﹒６５億港元。
據港交所披露，截至１０月３１日，港股通三年累計成交３３２７０億港元，「北水」累計
淨流入６３７５億港元，港股持倉達８０８８億港元，較２０１６年底翻倍。
對於「北水」加速南下，交銀國際董事總經理洪灝接受《經濟通通訊社》查詢時表示，原因
很簡單，「港股漲了那麼多，（估值）還是很便宜。」此外，港股獨有的板塊和上市公司，如騰
訊（００７００）、瑞聲（０２０１８），也是吸引「北水」的重要原因。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺亦稱，港股市場賺錢效應明顯，表現優秀的滬港通基金對
於機構和散戶的吸引力較大。這部分滬港通基金基本在上周完成申購並逐步進入建倉期，或許是
近期南向資金加速的原因之一。
＊籲勿跟車太貼＊
洪灝續指，港股通日均成交額佔港股市場總成交僅５％多些，未來勢將繼續增加，而港股亦
會再創新高。不過，他並不認同「北水」和外資所謂定價權之爭，「並不是誰錢多誰就有定價權
，定價權的本質是經濟基本面和公司基本面。」
「北水」聲勢漸大，其持倉多少是否是散戶買賣的另類指標？港交所統計顯示，截止周四（
１５日），北水持倉比例最多的前三大個股分別是神州控股（００８６１）、新華保險
（０１３３６）、南京熊貓（００５５３），其今年以來的變幅分別為－２０％、＋４７％、
－３１％，可見「賺錢明燈」效應並非絕對。
洪灝解釋，「北水」流入規模始終相對港股總成交有限，重要的是找出市場本身的運行邏輯
，而非跟隨其後買入賣出成為「接盤俠」。光銀國際董事總經理林樵基亦稱，「北水」買貨可作
參考，但不能跟車太貼。
霸菱香港中國股票主管羅瑩則表示，若港股通明年繼續獲「北水」流入且基本面仍然向好下
，港股將有支持，明年有機會再次跑贏Ａ股。
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