《品中資》踏入２０１７年之後，港股從２２０００點起步，升至１１月２２日即市最高的
３０１９９點，升幅高達三成七。在過去１１個月中，港股升了１０個月，只有９月份時微跌了
１﹒５％，這個氣勢是近１０年罕見的。
年初踏入雞年時，我曾經預測，今年的股市有望是另一次大時代，而這個大時代會比羊年（
２０１５年）那次更有看頭。最大原因是，今年的股市，是相對有秩序地上升，走勢有點像美股
。
＊現在看來，這個預測完全應驗了！＊
羊年那次的「港股大時代」，開始時的勢頭太厲害，短時間內有大量資金湧入，而且，大市
很快便擴散至「雞犬皆升」的局面；因此，那次的大時代，很快便結束。
根據現時的觀察，今次的「大時代」，或可能的「第二次」大時代，情況明顯不同，因為北
水不是一下子地湧來，而是有秩序地增加，買的股票也很集中，只買一些有業績支持的股票，又
或者所謂的龍頭股。
值得一提的是，最新公布的中國平安（０２３１８），透過旗下的平安資產管理，增持增匯
控（００００５）至５﹒０１％，令她成為增匯控的第二大股東。這宗事件，一方面反映風水輪
流轉，過去是外資買中資股，現在反過來是中資買外資股。
＊「北水」質素提升了＊
另方面，中國平安這種「北水」，是屬於超大型的機構投資者，她們買的都是有實力的股票
，明顯不像２０１５年時的「北水」，當時資金來自四方八面，很多只是想炒短增，主要追逐一
些二增的受惠股，例如內房、資源和券商股等等！
港股在１１月下旬升至３００００點之上終於回落，過去幾日的跌勢有點急，令到市場氣氛
有點悲觀，加上外圍科技股也出現回吐，拖累本地以騰訊（００７００）為首的科網股，以及手
機設備股等等都跟隨下跌，也令大市跌勢加劇。
但無論是整體大市，又或者主要的龍頭股，今年以來的升幅都驚人，也沒有經過調整，這次
我形容為遲來的跌市，正好為明年港股進一步挑戰高位打下基礎。
早前幾隻科網相關的新股招股，我形容是「科網四寶」，包括眾安在綫（０６０６０）、閱
文集團（００７７２）、雷蛇（０１３３７）和易鑫（０２８５８），她們都似乎是有頭威，冇
尾陣，大部分資金都只是以短線心態去炒作。其中雷蛇和易鑫已經跌穿招股價，如果大家上市後
不是即沽，現在已經要蝕錢了。
這個現象一方面反映這些新股，實力仍是一般，另方面，也反映新股熱潮仍未發展至失控的
地步；即是說，股市仍處於相對理智的水平！
＊政治不會觸發股災＊
目前，外圍的最新變化，主要是政治方面仍人較憂慮，當中包括北韓的地緣政治風險，以及
最新的中東問題，即美國總統特朗普宣布承認耶路撒冷為以色列首都（取代特拉維夫），有可能
打亂以色列和巴勒斯坦的和平進程。
不過，歷來的股災都不是由政治因素導致，而是由經濟因素導致的；所以，即使這些政治問
題惡化，我相信，對環球股市的衝擊都有限。相反，美國參眾兩院有望通過特朗普提出的削減公
司利得稅方案，反而更能對美國經濟，以及公司盈利有正面刺激，盡管有關的減幅不如初期般大
！
綜合以上的觀察，我認為，近期港股的跌市其實是一次健康的調整，也是遲來了的調整，目
前恆生指數的１００天線在２８１２２點，即使有機會稍為跌穿，我認為，在２８０００點附近
是會有較大支持的，不用太擔心！《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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